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“一切有价”,欧佩克减产影响有多大?

商品&期货 2022年10月6日 15:43
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能源博弈在持续。

OPEC+会议后,周四美油期货价曾一度上涨至88美元/桶,布油期货价亦升至94美元/桶,本周累计涨幅均为10%左右。

在这次会议上,OPEC+将从2022年11月起,在2022年8月的产量计划基础上减产200万桶/日,是2020年初疫情以来最大的减产幅度,相当于全球石油需求量的2%左右,有效期或延至2023年12月31日。

从OPEC+提供的数据来看,OPEC成员国或减产127.3万桶/日,由8月份的产量计划2,668.9万桶/日降至2,541.6万桶/日;非OPEC成员国或减产72.7万桶/日,由8月份的产量计划1,716.7万桶/日,降至1,644万桶/日,见下图。

事实上,由于疫情后,项目推进速度缓慢,许多成员国的实际产量或未达到产量计划的水平,所以尽管减产幅度看起来很惊人,实际效果或并非如此,所带来的影响或主要在意识层面上——OPEC+会议释放出来的信号对于资本市场和投资情绪的扰动。

影响有多大

这次会议发生的背景包括:1)油价从年中高位累跌近三成;2)陷入能源危机的欧洲“凛冬已至”;3)美中期选举已经不远,通胀下政经压力或加重;4)美欧或对俄油出口价设限。

“所有东西都有代价(everything has a price)”“能源安全也有代价(energy security has a price as well)”,OPEC秘书长在2022年10月5日于维也纳举行的月度例行会议上表示。

你有压力,我也有压力。

欧美的通胀压力因供应短缺而起,OPEC+的收益压力却因全球经济放缓的预期而加重。

能源博弈的赢家是谁?可能是巴菲特。

在OPEC+宣布减产计划的几个小时后,美宣布将在11月再释放1000万桶战略石油储备(SPR),以抵御油价上涨的压力。

早在3月时,美已开始每日释放1000万桶战略储备,以遏制高企的油价。

截至2022年9月30日的一个星期,美不包括战略石油储备的原油库存量为4.29亿桶,较上周减少135.6万桶;包括战略石油储备在内的原油库存量为8.46亿桶,较上周减少755万桶,见下图。

从图中可见,不包括战略储备的美原油库存量在2020年原油期货价大跌时稍微上升,主要因为多国趁着油价处于低位囤积战略储备。而从包括战略储备的原油库存量在最近几周大幅下降,降幅远高于不含战略储备原油库存量来看,释放战略储备后,战略储备的消耗量激增。

见下图,从两个数据推算出来的美战略石油储备在最近几周显著下滑。

除了猛推战略储备,呼吁美石油企业增加产量也是可行之策。油价高企也刺激了美石油勘探开采商和炼油商加大力度增产,以把握油价的蒸蒸日上。

2020年初的油价大跌淘汰了一批不堪重负的美油企,所以原油产量仍未回复到疫情前的水平。见下图,当前美的原油产量虽然起伏波动,趋势稍微向上,却未能回到价格崩溃之前的水平。

今年以来持续增持石油股的巴菲特正当其时。

伯克希尔(BRK.US于2022年9月28日发布的公告显示,9月26日至28日期间,该公司持续增持油气勘探开发商西方石油(OXY.US的普通股,合共增持了598.52万股,买入价介于57.9116美元至61.3765美元之间,依此计得均价或为每股58.90美元。

此外,伯克希尔还增持10万美元的西方石油的A系列优先股。

按照西方石油8月末的权益公告计算,叠加9月增持的股份数,伯克希尔当前持有的西方石油普通股总量或达到1.94亿股,占后者已发行股份总数的20.86%。

OPEC+减产会议当日(即2022年10月5日),西方石油单日大涨2.37%,收报67.74美元,较伯克希尔最近一次增持均价溢价15%。

此外,伯克希尔除苹果(AAPL.US、美国银行(BAC.US)和可口可乐(KO.US)之后的第四大持仓股雪佛龙(CVX.US)——综合能源公司,当日股价亦微涨0.57%,至158.53美元。

今年以来,伯克希尔建仓西方石油并持续增持雪佛龙,截至2022年6月30日,雪佛龙和西方石油分别为伯克希尔的第四大和第六大持仓(仅就美股而言)。

得益于油价上涨,西方石油和雪佛龙年初至今已分别累计上涨135.14%和38.88%,谁是聪明投资者一目了然。

“一切有价”,欧佩克减产影响有多大?
 

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