道明证券5月12日指出，由于通往新高的道路看起来比较坎坷，金价要到2021年下半年才有望升至2000美元，短期存在下跌风险，理由包括通货紧缩压力和经济增长低于潜力水平。Hecht Commodity Report也认为，长期而言金价无疑将涨向2000美元，黄金回落是很好的买入机会。花旗称，黄金价格可能在未来几个季度倾向于抛售至1500-1550美元/盎司，然后再次走高。伦敦资本集团则更为乐观，预测今年年底金价就能创下历史新高。
道明预测，金价2021年下半年才有望升至2000美元，之前先将出现下滑
道明证券的大宗商品策略师5月12日(周二)写道，在投资者等待金价涨得更高的同时，市场其实存在下跌的风险。
这些策略师警告称：“在涨至更高区间之前，价格下跌是一个重大风险。系统性风险降低、美联储对正政策利率的承诺、暂时性通货紧缩、坚挺的美元、有充足的现货黄金来兑现COMEX期货，实际利率在这种情况下上升。再加上市场对股票存在强烈需求，这些都是黄金上涨之前先出现下滑的理由。”
道明证券指出，短期内金价的主要担忧是通货紧缩压力。包括美国在内，全球的经济数据非常疲软，这表明在疫情危机之后，全球经济将长期低于潜力水平。
不过，策略师指出，从长期来看，金价能涨得更高，理由是设定的政策利率低于通胀率。他们在报告中指出：“实际利率的恢复趋势，加上低廉的持有成本以及对法定货币贬值的担忧，意味着金价可能在2021年下半年测试每盎司2000美元的目标位。”
黄金在过去几周内一直窄幅震荡，3月中旬出现大幅抛售后，目前已经反弹至每盎司1700美元附近。
道明证券策略师表示，在极端波动性降低之后，黄金与风险资产一起上涨。此前，美联储和其他央行宣布了为信贷市场提供潜在无限支持的措施，世界各国政府提供了无数万亿财政支持，以保持消费者和投资者有偿付能力。
根据道明证券的预测，第二季度黄金平均价格为1650美元，第三季度为1700美元，第四季度为1725美元，2021年第一季度为1775美元，2021年第二季度为1825美元，2021年第三季度为1900美元，2021年第四季度为2000美元。
道明证券认为， 疫情危机后的世界可能和几个月大不相同。在这种情况下，经济运行潜力不足，长期失业率高企，政府希望通过花费数万亿美元来解决这些问题，但实际却没有这种能力。相反，全球央行将提供几乎无限的流动性，并愿意购买很大一部分的公共，私人和公司债券。
他们补充称：“为了实现充分就业，各国政府将继续赤字支出，各国央行极有可能让通胀率超过目前2%的目标。”策略师解释称，不管是从绝对层面看，还是从相对层面看，实际负利率将使黄金持有成本更低。有强有力的证据表明，当债务飙升时，黄金表现良好。而且，美国的债务处于创纪录水平，极有可能达到更高的水平，这无疑是黄金面临的一个重大利好。
机构看好金价长期表现，暗示回落或是建仓良机
道明证券还指出，在英国央行为负利率留有余地，且市场对美联储负利率预期增加后金价上行突破失败，这意味着金价可能继续维持低迷震荡的状态。短期投资者不太可能大幅增持多头持仓。
花旗称，黄金价格可能在未来几个季度倾向于抛售至1500-1550美元/盎司，然后再次走高。此外，花旗将其2020年基准黄金价格展望从1640美元/盎司提升至1680美元/盎司，保持2021年金价预期在1925美元/盎司。
不过，也有机构认为，当前环境下，持有一些黄金是有意义的。伦敦资本集团研究部负责人Jasper Lawler表示，市场无视经济基本面，而是受到美联储和美国联邦政府的大量流动性推动。在这种环境下，持有一些黄金是有意义的。中央银行的流动性已尽其所能，这可能使股市难以走的更高。下一阶段的股市上涨将更加艰巨，因为这将更多地出于对经济的实际预期。
相比道明证券，Jasper Lawler的观点似乎更为乐观。他表示，尽管贵金属被视为通货膨胀的避险工具，但他认为这更多地是对投资组合风险的避险工具。随着目前的巩固阶段即将结束，预计到今年年底金价将创下历史新高。
商品经纪商SP Angel的分析师指出，由于市场担忧疫情可能还会有第二轮爆发，交易所持有的黄金基金不断增加，金价似乎正在准备再次上涨。该公司分析师称，黄金ETF的持有量目前为9720万盎司。随着各国努力平衡复工与感染之间的关系，潜在的第二波疫情浪潮已成为“重大关注”。分析师称，如果感染率和住院率进一步大幅度上升可能会导致封锁的时间更长。他们预计许多公司将面临偿付能力问题，银行的坏账率将不断增加。更长的锁定期将导致更多的量化宽松，利率将维持较低水平。
Hecht Commodity Report的则显得更为乐观，称黄金回落是很好的买入机会，新牛市或许即将开始。该机构认为，长期而言金价无疑将涨向2000美元/盎司水平，后市看向3000美元甚至更高水平。黄金市场的涨势可能暂时停歇，但如果金价跟随2008年的脚步，那么显然会大幅走高。
北京时间5月13日14:46，现货黄金报1703.38美元/盎司。