“降成本度危机”不管用了！美国页岩油若破产退市，油价回升至60美元并非痴人说梦？

3月29日，石油分析师Irina Slav撰文称，俄罗斯方面表示，若美国页岩油退市，美油有望反弹至60美元。目前不及25美元的价格低于美国页岩油生产商的盈亏平衡点39美元-48美元。石油生产商此前通过降低运营成本度过2014-2016年的危机，但这次因疫情面对史上最大的需求暴跌，而进一步降低盈亏平衡价格的空间更加有限。因此，美国页岩油生产商这次的挑战更大！

若美国页岩油被迫退出市场，美油有望升至60美元

俄罗斯石油公司(Rosneft)的董事长谢钦(Igor Sechin)最近表示，一旦美国页岩油退出市场，油价就会反弹，可能达到每桶60美元。一般情况下，在许多人直到最近还认为不可能的情况下，很多美国页岩油公司可能会这么做。

根据收集的相关数据，美国页岩油生产商的盈亏平衡点在每桶39美元-48美元之间。目前WTI价格低于每桶25美元，而且已经持续了一个多星期。

俄克拉何马州 SCOOP/STACK的钻井活动的平均保本价格最高，达到每桶48美元。令人惊讶的是，二叠纪并不是成本最低的油田，而是第二低的油田，保本价格为40美元。平均而言，成本最低的盆地是特拉华盆地，也在德克萨斯州。

从表面上看，这些平均数据并没有给美国页岩油行业带来乐观的理由，因为其正遭受需求急剧下降和供应急剧增加的重创。然而，值得注意的是，上面的数字都是平均值。根据达拉斯联储的数据，它们涵盖了一系列盈亏平衡成本，去年二叠纪时期的盈亏平衡价格最低仅为每桶23美元。平心而论，这些数字是去年公布的。从那以后，最低的盈亏平衡价格可能已经上升，或者在某些地方出现下降。

面对史上最大需求暴跌，生产商降低成本空间有限，恐难如以前那样度过危机

想在这场危机中幸存，似乎需要运气、油田面积和公司规模多种因素的结合。 问题是，运气最终会像压裂井里的石油一样耗尽。只有在提高生产力和效率的情况下， 开采活动的经验才能继续运用。 不过，公司规模越大，削减运营成本(与经营相关的日常开支)的空间就越大。企业可以通过要求供应商降低价格来削减这些成本，一些页岩油生产商已经这样做了，它们还可以要求相当大的折扣，有的折扣高达25%。

这种策略在上一次油价危机期间也曾发生过。当时，页岩油生产商谈到了效率的提高和严格的成本控制。尽管如此，大部分的安慰还是来自于油田服务供应商大幅降低产品和服务的价格，以便在危机中生存下来。因此，该行业的油田服务部门遭受的损失比研发部门更长。

除了效率的提高外，由于运营成本的降低，盈亏平衡点的油价也有所下降。现在这些支出需要进一步削减，而且已经在削减：企业已经在抑制商业活动。在这种情况下，需要通过减少钻机和钻井。 这是行业的自我调节机制之一。新钻的井越少，产量增长就越小，直到最终不能增产，产量开始下降。 注意的是，我们可能很快就会看到这一点。

美国页岩油改变了世界石油游戏，并成功地将成本降至足够低，以度过2014-2016年的危机，因此而受到赞扬。的确，这个行业应该得到它所获得的大部分荣誉:从世界上第二高的生产成本水平到最低的生产成本水平，无疑是一项值得赞扬的成就。

然而，页岩油迷们常常忘记，运营成本是有底线的，而勘探与开发公司从油田服务提供商那里得到的折扣也就那么多。一旦这些折扣和运营成本达到最大，研发部门将会独立运作。在当前的供需形势下，许多较小的独立油气公司以及大型页岩油公司几乎没有回旋的余地。

许多人提出的问题是，页岩油行业能否重现上次危机时的辉煌：降低成本、紧缩开支、生存下去，并在危机结束后享受更低的盈亏平衡点和更高的利润。如果当前的危机仅仅与供应过剩有关(就像上次危机一样)，答案可能是“可能”。不幸的是，事实并非如此。石油行业目前也在艰难应对石油历史上最严重的需求下滑。

最重要的是，与5年前相比，进一步降低盈亏平衡价格的空间更加有限。你不可能无限期地创新，你也不可能把一个企业的盈亏平衡点降低到零。更重要的是，在部分页岩油油田，可能面临更高的盈亏平衡点，而不是更低的盈亏平衡点。 页岩油层并不都是一样的。相比其他地段，有些地段更容易、更低廉地开采石油。其中一些有些油田已经开采完，迫使油井运营商开发成本更高的油田，这是石油行业专家的一个话题。


汇通财经易汇通软件显示，北京时间3月30日11:19，WTI价格报20.37美元/桶。