周二，伯恩斯坦兴业集团（Bernstein SocGen Group）对Ecopro BM Co Ltd (247540:KS)给出了新的股票评级。该公司对Ecopro BM的评级为"表现不佳"，并设定目标价为90,000.00韩元。
这一评级反映了分析师的观点，即尽管该公司是电池正极材料的全球领导者，其产品中的镍含量处于行业领先地位，但其当前估值可能并未充分考虑到公司面临的挑战。
Ecopro BM以专注于高镍三元正极活性材料而闻名，其镍含量达到91-92%，并计划在未来两到三年内将这一比例提高到95%左右。该公司一直保持着具有竞争力的利润率，过去五年的平均营业利润率（OPM）为7%，明显高于其中国以外的竞争对手。
公司的增长前景包括正极材料产能的显著提升，预计将从2023年的180千吨/年增加到2027年的470千吨/年，复合年增长率（CAGR）为27%。收入预测同样乐观，预计2024-26年期间将以43%的CAGR从2.9万亿韩元增长到5.9万亿韩元。营业利润率也有望从2024年的-1%提高到2026年的4%。
尽管有这些增长预测，但分析师指出，资产负债表对Ecopro BM构成了重大挑战。过去两年，公司利润大幅下降，同时进行了大规模的产能扩张投资。伯恩斯坦兴业集团提供的目标价基于贴现现金流（DCF）估值，考虑了10%的加权平均资本成本（WACC）和2%的终端增长率。
分析师总结认为，尽管Ecopro BM有望实现卓越增长，但市场已经将这一点计入价格，该股票目前以200倍的一年期远期市盈率（P/E）交易。这一估值表明，市场可能对这家电池材料供应商的财务表现抱有过于乐观的预期。
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