周二，德意志银行重申了对Banco BPM SpA (BAMI:IM) (OTC: BNCZF)的买入评级和7.40欧元的目标价，尽管市场出现了新的发展。联合信贷集团出人意料地对Banco BPM发起了全股票交换的收购要约。根据要约条款，每股Banco BPM股票将以0.175股联合信贷集团股票交换，不包括股息。
联合信贷集团的收购要约以获得Banco BPM至少67%的股权为条件。该要约相当于对Banco BPM的估值为每股6.65欧元，与该银行周五的收盘价一致。这一估值相当于0.85倍的有形账面价值比率，不到Banco BPM银行业务估计价值的一半，且未考虑其在Anima的持股、消费信贷和保险合资企业，以及超额资本和预期未来股息。
德意志银行的分析师强调，联合信贷集团的要约相对于Banco BPM最近的收盘价没有溢价。根据要约公布前的最后交易价格，proposed swap ratio并未为Banco BPM的股东反映额外价值。
尽管联合信贷集团发出收购要约，德意志银行对Banco BPM的立场保持不变。分析师7.40欧元的目标价表明，相比联合信贷集团的要约，对Banco BPM股票估值更为乐观。当前的目标价暗示了对Banco BPM各项金融活动和资产潜在价值的信心，超出了银行板块本身。
市场现在正在观察Banco BPM的股东如何回应联合信贷集团的收购要约。这一收购要约的结果对两家涉及的银行都将意义重大，可能重塑它们在欧洲银行业格局中的地位。
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