周一，UBS对黄金专注型特许权使用费和流公司Franco Nev Corp (NYSE: FNV)的股票进行了首次覆盖，给予买入评级，目标价为每股160.00美元。UBS的乐观主要源于Cobre Panama项目预期的增长，该项目预计将显著增加Franco Nev的黄金当量盎司(GEOs)。
UBS的分析师强调，虽然Franco Nev有几个较小的增长项目，但GEO增长的主要催化剂是Cobre Panama矿山的重启。这一发展预计将增加130,000到150,000 GEOs，相比2024年估计的约460,000 GEOs有显著增加。
UBS承认矿山重启时间表存在不确定性，但表示这是最可能的结果。此外，该公司预计，与潜在重启相关的新闻和发展将成为Franco Nev股票的积极催化剂。
与同样参与Cobre Panama项目的First Quantum相比，UBS认为Franco Nev呈现出不同的风险回报概况。具体而言，该公司指出，如果重启延迟到预计的2026年之后，Franco Nev不会面临近期资产负债表风险，而且经济稀释风险也较低。
基于预测的2026年估计EV/EBITDA（企业价值/息税折旧摊销前利润）20倍，UBS预计Franco Nev Corp的每股160.00美元目标价有约40%的上涨空间。这一估值反映了该公司对Franco Nev增长前景和Cobre Panama矿山重启潜在财务收益的信心。
在其他近期新闻中，黄金专注型特许权使用费和流公司Franco-Nevada Corporation报告了2024年第三季度的混合结果。尽管创纪录的黄金价格导致收入、EBITDA和盈利与上一季度相比有所增加，但公司售出的黄金当量盎司(GEOs)减少。
这一减少主要是由于Cobre Panama矿山停止贡献，部分被巴西的Tocantinzinho矿山和来自Greenstone和Yanacocha的特许权使用费增加所抵消。
公司修订后的2024年收入指引现在设定在10亿至11亿美元之间，预计总GEOs销售量在445,000至465,000之间。Franco-Nevada正在积极探索多元化机会，包括可能收购钾肥业务。公司还预计明年在贵金属领域将是交易活跃的一年，中型交易起点为3亿美元。
然而，与加拿大税务局正在进行的转让定价审计可能会给2024年带来潜在的税收风险。公司的长期GEOs预测保持不变，表明对其投资组合表现有信心。最后，预计2024年初将与Mulino总统政府就Cobre Panama矿山恢复运营进行讨论。
InvestingPro洞察
为补充UBS对Franco Nevada Corp (NYSE: FNV)的看涨观点，InvestingPro的最新数据为投资者提供了额外的背景。尽管公司目前盈利为负，市盈率为-36.15，但InvestingPro提示预计今年净收入将增长，这与Cobre Panama等项目的预期增长相一致。
Franco Nevada的财务状况似乎很稳健，InvestingPro强调公司"持有的现金多于债务"，且"流动资产超过短期债务"。这一强劲的财务状况支持了UBS的观点，即即使项目重启延迟，FNV面临的资产负债表风险也低于同行。
公司过去十二个月87.37%的令人印象深刻的毛利率突显了其高效的特许权使用费和流业务模式。这种高盈利能力可能会在Franco Nevada应对Cobre Panama重启不确定性时提供缓冲。
投资者应注意，Franco Nevada已连续17年维持和提高股息，展示了对股东回报的承诺。目前1.26%的股息收益率，使该股票提供了潜在增长和收入的结合。
对于那些寻求更深入分析的人，InvestingPro为Franco Nevada提供了11个额外的提示，提供了更全面的投资视角。
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