RBC：美股可能已经开始回调

好消息是，回调幅度不会超过10%。

英为财情Investing.com——加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）策略师表示，美国标普500指数的回调可能已经开始，该指数可能回落5%-10%。

这家投资银行列举了标普500指数可能回落的几个因素，包括估值过高、期货市场头寸以及近期市场情绪乐观。自2022年底以来，这些因素在历史上都曾预示着市场回落。

加拿大皇家银行指出，虽然根据其模型，标普500指数和罗素2000指数仍有增长空间，惟这种增长潜力并不显著。

此外，每周的商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，美国股票期货的头寸过度扩张，而美国个人投资者协会（AAII）的净乐观情绪指标在10月初多次高于其长期平均水平，表明市场已处于超买状态。

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近期 10年期国债收益率的飙升，以及通胀和赤字问题，也令投资者感到不安。

策略师在报告中表示：「虽然美国股市通常能够承受10年期国债收益率上升250个基点或更少的情况，但去年秋天收益率接近5%（与全球金融危机前的峰值相当）的走势，足以引发美国股市的大幅回调。」

加拿大皇家银行还强调了一个估值模型，该模型显示标普500指数的收益率差已转为负值，这可能预示着如果10年期国债收益率进一步上升，市场将下跌。

此外，美联储降息预期降温和美元走强也加剧了投资者的担忧，这可能导致多个行业的每股收益（EPS）预估被下调。

策略师指出：「这是值得关注的，因为它可能是下一个财报季令人失望的一个潜在原因。」

尽管存在这些风险，但策略师认为回调幅度不会超过10%，因为更大的跌幅通常与经济增长恐慌或衰退相关联。

2024年和2025年的GDP正增长预测，以及美国经济的利好意外，为避免更大幅度的下跌提供了一些安慰。

假设对通胀、美联储和10年期国债收益率的共识预测成立，那么10%的跌幅将使标普500指数跌至5400点左右，这与加拿大皇家银行的年末市盈率（P/E）模型目标相符。

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编译：刘川