周三，德意志银行维持了对Rivian Automotive Inc (NASDAQ:RIVN)的持有评级和12.00美元的股票目标价，尽管该公司与大众汽车(VW)深化了合作。
这项合资企业最初于6月宣布，现已正式确立，使双方能够共享电动汽车(EV)电气架构和软件的研发成本。这种合作预计将惠及多个车型和品牌。
合资企业的条款已从最初公告时更新，对Rivian的最大潜在投资现设定为约58亿美元，高于此前估计的50亿美元。
修订后的条款包括在合资企业开始时额外注入3.2亿美元现金，总计13.2亿美元，相比最初的10亿美元有所增加。此外，预计在2027年下半年将额外投资4.6亿美元，溢价84%。
根据德意志银行的分析，资金里程碑是独立的，且并不过于雄心勃勃，表明大众对这项合作的坚定承诺。预计Rivian将仅承担合资企业内共享费用的25%，直到2028年，从R2车型的开发开始。
这种安排预计将从明年开始显著降低Rivian的运营费用。即使在2028年之后，当Rivian将承担50%的共享开发成本时，大众已同意每年贡献1亿美元以帮助抵消Rivian的份额。
这种合作有望增强Rivian的财务状况，可能通过提供缓冲来应对在扩大R2和R3车型生产时可能出现的运营挑战，从而实现自由现金流(FCF)收支平衡或转正。
从大众的角度来看，这项合资企业使其获得了Rivian的电气和电子(E/E)架构，大众计划在其平台上实施这一架构，从保时捷和奥迪等高端品牌开始，最终扩展到大众市场车型。
德意志银行认为，这项协议为大众提供了一个机会，可以利用基于美国的先进技术架构系统来提高其自身车型的竞争力。这些条款还通过设定合理的里程碑为大众提供了某些保障，以确保其投资回报。
在其他近期新闻中，Rivian报告的最近一个季度盈利低于预期，收入为8.74亿美元，低于9.82亿美元的一致预期。
投资公司DA Davidson、Mizuho和Stifel已修改了对Rivian的目标价，并维持中性或买入评级。尽管供应链中断影响了生产，Rivian生产了13,200辆车，交付了约10,000辆。该公司预计同比交付量增长将保持在个位数低位，并计划在2024年第四季度实现正毛利率。
这些最新发展突显了Rivian尽管面临持续挑战，但仍具有韧性和增长潜力。它们也强调了战略合作伙伴关系和创新在塑造汽车行业未来方面的重要性。
InvestingPro洞察
Rivian最近与大众的合作符合InvestingPro强调的几个关键财务指标和趋势。该公司108亿美元的市值反映了其在电动车市场的重要地位，尽管最近面临挑战。一个InvestingPro提示指出，Rivian"资产负债表上的现金多于债务"，这对于资助其在合资企业中的份额和持续运营可能至关重要。
与大众的合作来得正是时候，因为InvestingPro数据显示Rivian在过去十二个月的收入增长为20.33%，但季度收入下降了34.63%，令人担忧。这种合作可能有助于稳定Rivian的财务状况，解决另一个InvestingPro提示中提到的公司"正在快速消耗现金"的问题。
虽然Rivian面临盈利挑战，毛利率为-43.42%，营业利润率为-123.25%，但与大众的交易可能会随着时间的推移帮助改善这些指标。考虑到InvestingPro提示指出该公司"毛利率较低"且"在过去十二个月内未盈利"，合资企业的结构限制了Rivian的成本风险，这可能特别有益。
对于寻求更全面分析的投资者，InvestingPro为Rivian提供了12个额外的提示，深入洞察公司的财务健康状况和市场地位。
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