周二，杰富瑞(Jefferies)调整了对Big Yellow Group Plc (BYG:LN) (OTC: BYLOF)的立场，将评级从"买入"下调至"持有"，并将目标价从此前的£13.59下调至£12.24。这次调整是在对房地产信托进行更广泛重新评估的背景下做出的，受到年初至今板块加权平均资本成本(WACC)上升190基点至10%的影响。
该公司指出，根据MSCI全物业指数，平均房地产回报率同比仅为3%，其中办公室等特定板块下降了5%，而零售和工业板块分别上涨了5%和6%。这种表现导致整个板块的经济增加值(EVA)为负，表明当前估值无法为股东创造高于资本成本的价值。
杰富瑞预计，随着股票市场调整基于历史数据的净资产值(NAV)，房地产投资信托基金(REITs)将继续面临估值折价。报告强调，REITs目前正在"宏观镜头"下受到审视，宏观经济因素在其估值中的作用比租金收入等内部因素更为重要。
Big Yellow所处的自存储板块与房地产市场成交量密切相关。鉴于房地产市场一直低迷，该板块的前景仍然谨慎。杰富瑞还指出，自存储板块正在应对高昂的管理费用。随着最近国民保险缴费(NIC)的变化，该公司预计盈利和股息增长可能会受到限制。尽管如此，该公司股价仍同比上涨了17%。
总之，此次评级下调反映了对房地产回报的谨慎展望，受宏观经济因素和板块特定挑战的影响，包括市场成交量低迷和管理费用上升。
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