周二,花旗银行将印尼水泥公司Semen Indonesia Persero Tbk PT (SMGR:IJ) (OTC: PSGTY)的股票评级从"买入"大幅下调至"卖出",目标价也从此前的IDR5,200.00大幅下调至IDR3,150.00。
分析师此次调整基于公司运营结构的转变,预计将导致EBITDA利润率在一段时期内持续低于历史水平。
今年公司在利润率较低的非水泥领域扩张强劲,但这被水泥业务表现疲软所抵消,主要原因是零售和出口需求疲软。
分析师预测2025财年需求将温和复苏,同比增长仅2%,这意味着EBITDA利润率可能会保持在20%以下。
政府300万套住房计划可能会刺激水泥需求增长,存在潜在增长机会。然而,由于关于利润率、定价和应收账款回收的讨论仍在进行中,分析师尚未将该计划的潜在影响纳入财务预估。
鉴于这些因素,花旗银行采用了较低的估值倍数,为5.5倍EV/EBITDA,这比非水泥领域扩张期间的年初至今均值低两个标准差。新目标价较此前下调39%,表明对该公司近期股票表现持悲观态度。
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