周一，美银证券将塔塔汽车公司（TTMT:IN）的评级从"买入"下调至"中性"，同时大幅下调目标价至920.00印度卢比，此前为1,280.00印度卢比。这一修正是由于塔塔汽车最近的财务表现未能达到预期，主要归因于其捷豹路虎（JLR）部门的表现。
该公司的合并EBITDA为1,216亿卢比，同比下降12%，低于美银证券预估的1,360亿卢比。JLR的EBIT利润率为5%，低于预期的7.1%，环比下降3.8个百分点。
这一下降主要是由于运营杠杆效应，销量环比下降11%，以及可变和固定营销支出增加。
塔塔汽车在第二季度经历了2.56亿英镑的负自由现金流（FCF），主要是由于营运资金方面的挑战。然而，预计这一情况将在下半年得到扭转。尽管遇到挫折，公司仍然坚持JLR到2025财年末达到净现金状态的目标，目前净债务为12亿英镑。
第二季度的业绩受到生产中断和因质量控制措施而搁置6,000辆车的影响。虽然季度业绩不佳在某种程度上是可以预见的，但实际差距相当大。管理层重申了到2025财年JLR的EBIT利润率达到8.5%的指引，但这意味着下半年需要显著恢复至约10%。
美银证券对JLR的前景表示担忧，特别是由于全球宏观经济挑战和需求不确定性，尤其是在中国和欧盟等关键市场。竞争环境日益激烈，而JLR改善产品组合和定价的策略现在面临需求疲软的障碍。
此外，向电动汽车（BEVs）的转型需要大量投资，同时还需要继续在内燃机（ICE）车辆上投入。
鉴于这些因素，美银证券将塔塔汽车的合并每股收益（EPS）预估下调了12-14%，JLR利润率预测从此前的8.5-9%调整至约8%。
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