周三，Barclays维持对超微电脑（NASDAQ:SMCI）的"Equalweight"评级，但将目标价从42美元下调至25美元。此次调整反映了对公司能否满足Nasdaq上市要求的担忧日益加剧。超微电脑正在选择新的审计，预计将于2024年11月16日前向Nasdaq提交一份重新符合交易所上市规则的计划。
如果超微电脑的计划获得接受，公司可能会获得延期至2025年2月25日提交逾期的10-K表格。Barclays分析师强调，公司未能满足Nasdaq上市标准的风险正在增加。此外，超微电脑可能从指数中被移除，随着12月初S&P 500即将进行再平衡，这可能会进一步给股票带来压力。
公司最近的业绩表现也导致目标价下调，9月份报告的收入未达预期，12月份的指引也有所下降。这可能表明由于客户订单被重新分配，导致市场份额损失，可能是因为Hopper产品周期即将结束。行业调查显示，订单从Hopper转向Blackwell，Hopper GPU价格也在下降。
Barclays的分析预计，随着GB200订单开始交付给云服务提供商，超微电脑在2025财年下半年的收入将持平或下降。这可能导致2025年3月和6月季度出现暂时的收入缺口。该公司还预计2025财年下半年毛利率增长将放缓，全年结束时为13%，原因是竞争定价压力。
Barclays修订的前瞻性估计考虑了超微电脑GB200产品预期的市场份额和毛利率挑战。该公司预测GB200机架的市场份额为5-10%，相比之下Hopper服务器的份额为15%。25美元的目标价基于2026财年预计每股收益3.57美元的7倍倍数，低于之前估计的4.15美元，反映了公司目前面临的挑战和不确定性。
在其他近期新闻中，由于重大会计问题和失去关键会计合作伙伴安永会计师事务所（EY），Argus将超微电脑从"买入"下调至"持有"。高盛也修改了超微电脑股票的目标价，此前公司2025财年第一季度初步业绩收入低于预期，第二季度预测也不及预期。
公司报告初步收入在59亿至60亿美元之间，未达预期。尽管面临这些挑战，超微电脑确认其Nvidia GPU分配保持不变。
展望未来，公司预计2025财年第二季度收入在55亿至61亿美元之间。在这些发展中，一个独立的特别委员会没有发现公司管理层或董事会存在欺诈或不当行为的证据。
同时，美国商务部正在调查中国的中芯国际（SMIC）和华为是否违反美国出口管制法律。这些调查是由众议院外交事务委员会主席Michael McCaul提出的担忧引发的。
InvestingPro洞察
最近的InvestingPro数据为Barclays对超微电脑（NASDAQ:SMCI）的分析提供了额外的背景。尽管文章中强调了一些挑战，但SMCI的财务指标呈现出复杂的情况。公司的市盈率为12.41，考虑到其过去十二个月109.77%的收入增长，这个数字相对较低。这种增长显著超过了行业平均水平，可能表明SMCI产品的市场需求强劲。
然而，与Barclays的担忧一致，InvestingPro提示指出SMCI"正在快速消耗现金"并且"毛利率较低"。后者反映在公司过去十二个月14.13%的毛利率上，这支持了Barclays对2025财年全年13%毛利率的预测。
股票最近的表现具有挑战性，InvestingPro数据显示过去一个月下跌32.82%，过去六个月大幅下跌66.64%。这与文章讨论的潜在市场份额损失和预期从Hopper到Blackwell订单的转变相一致。
对于寻求更全面分析的投资者，InvestingPro为SMCI提供了19个额外的提示，提供了对公司财务健康和市场地位更深入的理解。
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