2013年6月11日
在上个周末,我们看到了中国的关键指标明确暗示了增长停滞,甚至一直朝着年底。出口增长从早先的14.7%,下降到1%Y / Y。同比的大幅下降由于近期政府对企业报虚假发票的管制。同时,关注更多的是萎缩的新增人民币贷款和总融资总量,因为在2013年,中国银行体系的逾期付款激增。
海外人民币计价债券 (点心债券)发行继续保持强劲的发展势头,到目前为止,由于近期人民币升值,吸引资金流入。然而,我们想用发行的点心作为一个有意义的指标来衡量中国的增长,由于它和出口之间的较高相关性,所以套利交易者可能会利用较低的收益率,挤掉在这个市场中的一些泡沫。如果这个事实被证明,表示中国的增长在未来数周或数月内保持低迷。
对于较短的短期指标,我们将会参考7天回购率来衡量金融稳定性,因为目前中国银行系统可能缺乏一些短期的流动性,从而导致一些债务有违约的风险。
中国短期回购率在过去的20天已急剧飙升,7天的固定利率从2.78%升至6.88%,促使当地官方尽快注入流动性。