金银家：7月金银正收益，8月有望延续 08.02

7月回顾
7月，黄金涨0.94%，白银涨1.53%；美国道琼斯指数涨1%；美指涨1.30%；；原油涨3.07%；欧元跌2.83%。纵观整个7月， 在经历了先跌后涨的V型反转过程中，大宗商品、黄金白银、股市和美指都录得了正收益；唯有欧元在欧债的不断演化下最终收跌。

月初在欧盟峰会的利好消褪过程中，黄金白银与欧元和大宗商品及股市都开始下跌，市场对欧洲能否采取有效措施的担忧增加，美元一枝独秀，成为市场瞩目的焦点；随后原油等大宗商品延续超跌后的反弹，关于伊朗的地区局势紧张状况偶尔闪现，原油也再此冲击到90美元/桶以上的位置，期间欧债继续演化，西班牙成为申请援助的第二波，打击了欧元小幅反弹后创出新低，股市也在反弹后再次走低，美元指数创出年内的新高；面对穆迪随后调降欧洲多国评级，德国也受到波及，主权评级展望负面，银行业面临压力，欧洲各项经济数据全面萎缩，失业率不断攀升，整个市场一片惊恐，欧元区领导人为稳定市场，多位轮番喊话，从支持ESM获取银行业牌照到欧洲央行将会全力捍卫欧元等等表态，黄金白银出现了技术面的突破形态，最终触及上方强阻力1628美元/盎司的位置，欧元出现触底迹象，股市则借机创出新高，美元指数回调至50日均线附近支撑；7月底8月初是美联储和欧洲央行的议息会议决议时间，市场对此颇多期待，对美联储观望预期也稍微抑制了黄金的涨势，最终整个市场在期待中迎来了8月份。

8月关注焦点：
8月份的市场仍旧受到欧洲问题和美国经济的影响，地缘政治暂时退居二线；而市场的走势也将继续在预期与现实中徘徊交替，欧洲仍然是黄金最大的利空来源，如果欧洲没有采取实质行动，则往往给黄金带来压力，但领导人的公开表态成为提振欧元走势的关键；美国方面，8月初的联储议息决议将不会推出QE3，但9月份的预期将加强，而重点在8月3日的非农数据和9月7日的非农数据，市场对此期待很大，数据走好则将对黄金产生压力，走弱是利好。
技术面来看，在黄金突破1612美元/盎司的三角形整理区间阻力后，向上继续前进的概率加大，上方关键的阻力在1654美元/盎司附近，能否突破成为技术上的一个重要指标。根据我们的统计来看，7月份整体黄金和欧元的比率在拉大，密切性减弱，与美指的负相关性也从年初的0.7910下降至0.6984，下降了近12个百分点，表示美指对黄金的压制作用减弱，而欧元对黄金的利空因素也开始减弱；与原油的正相关性从年初的0.4113下降0.1754，下降了57个百分点，表示在7月份黄金基本很少受到通胀影响或者地缘政治的刺激；而美国股市和黄金的正相关性增加，从年初的0.3959增加至0.5957，增加了近50个百分点，而美国股市的利好主要来自财报和本身经济相对其他经济体的优势，黄金的内在基本面发生了转变，投资者更愿意持有美国资产和黄金，从而产生了同向的相关性增加。

技术判断

黄金在1921创下新高并结束Ⅲ浪的走势后，展开大幅度的回撤，于2011年12月29日结束Ⅳ浪向下回调修正行情。 2012年2月18价格结束于1790的涨幅我们可以把他分析成为大一级趋势Ⅴ浪的子1浪的走势，整个走势盘整在三角区间内，近期在盘整格局走势K线图上我们观察可以发现下方趋势线的支撑较强，出现密集较长下影线形态，有受支撑整固后上行走的预期。
从本月趋势线及周均线观察 黄金下方支撑在1600整数关口应该得到支撑反弹上行进行进入Ⅴ-ⅲ的阶段。配合时间周期来看应该出现在金九银十月份。整个八月中还是应该围绕呈ⅲ-1 ⅲ-2现先扬后抑的盘整修正走势格局。其上方1660附近存在有效阻力。 白银同黄金走势从大一级趋势观察略同，目前也处于构筑底部展开5浪上行的趋势，但从整个4浪的回撤幅度较大于黄金的走势，所以从理论角度判断白银若展开5浪上行的话，其涨幅在黄金突破新高的时候白银应该好保持在去年5月份高点价格以下。 从周线月线各广泛技术面观察近期白银若与黄金同步先杨的的话上方29.5附近存在较强阻力，大一级趋势上方阻力33.5附近，支撑则出现在27.2，26.8附近。白银整体走势近期波动小于黄金所以区间盘整走势格局任然是本月的主基调。

金银家研发中心
2012年08月02日