迈科期货早评：伦铜大涨，关注上方压力

周三欧美股市再创新高，德国公布的3月工业生产较上上月上升1.2%，2月数据亦向上修正，为担忧德国陷入衰退的人们打了强心针，此外中国昨日公布的4月进口增长16.8%，出口增长14.7%.数据大超预期，为利好。不过数据一公布就引发一片质疑，因中国太好的贸易数据与主要贸易伙伴的疲弱表现有太大出入，部分分析认为可能有热钱以虚报贸易的方式进入。昨日良好的数据导致美元大跌，并带动工业品的大涨。不过我们认为市场对昨日利好消息的反应过度了，因这些分项数据的表现不足以改变整体经济放缓的大趋势。

金属普遍大涨，美元大跌可能是刺激因素，而伦铜升至7420美元，盘中一度升至7480美元，隔夜持仓显示小增近千手，总持仓超29万手，反映多头在大涨之际仍持续入市，动力较强。昨日库存为增加一千余吨，亚洲方面既有大规模的出库，也有大量的入库。综观近期经济数据宏观推动线索，疲弱的基调不改，而美元出现较大的跌幅或是推动铜价反弹一个原因，此外，现货方面看到中国在低位出现大量买盘，导致伦敦持仓暴增，以及中国消费在低位明显增强，炼厂惜售等，推动铜价反弹有持续性。昨日海关公布的数据显示中国4月铜及铜材进口29万吨，环比下降，也创近两年的新低，前四月总进口量同比下降了27%。不过4月的低进口量可能是受到智利发货延迟的影响，且保税库存大幅下降，因此这一数据未引发太多的担心，市场近期关注的是中国在4月末以来的低价区在国内和国际市场大规模采购的事实。技术上看伦铜巨大持仓未减，暗示上升动力很强，但价格已大幅上涨且升至重要的压力区域，上方重重压力，可见到的反弹空间已不大。沪铜昨日收于53000一线，持仓降至70万手下方，升水虽有下降，现货对远期仍有600元的升水，废铜对电铜价差4200元，也仍处低位。目前了解下游电缆厂订单较好，且因前期恐慌备货不足，都有意在下跌时采购原料，因此暂时现货方面也不支持马上出现下跌，反弹或有超预期的表现，不能急于判断顶部。但短时间涨幅过大且进入强压力区，建议冲高短多平仓，短线轻空操作。今日53500-52800。