环球外汇6月14日讯--北京时间6月15日凌晨2点，美联储将公布最新利率决议、经济预测和点阵图报告，主席耶伦将在半小时后举行新闻发布会。尽管月初公布的非农数据令人失望，但华尔街机构几乎完全押注本次会议将加息25个基点。若如此，则将是继去年12月和今年3月后，美联储半年来所进行的第三次加息行动！
不少业内人士预计，联邦公开市场委员会(FOMC)周三在华盛顿举行为期两天的会议后将决定加息。美联储还可能承认近期通胀率下降的同时，坚持其此前发布的政策指引，即在年底之前再加息一次，并且迈出缩减4.5万亿美元资产负债表的第一步。
路透最新公布的调查显示，美联储今年将再加息两次。外界普遍预期6月加息，不过很多预测人士对于此后政策行动的预期，则不像之前那么确信，与通胀前景一道减弱。3月份，FOMC上一次更新经济预测和基准联邦基金利率时，预估中值为2017年总计加息三次。这意味着，除了3月会议的一次和周三料将实行的一次，美联储还将再加息一次。
对于今晚美联储决议日的诸多看点，环球外汇将再度通过系统性全方位前瞻的形式，一一盘点此次决议中需要留意的各类细节，希望能对投资者今晚的交易有所帮助！
【决议日看点①——美联储货币政策声明】
美联储究竟会不会如约在6月加息？投资者今晚率先需要关注的，无疑就是北京时间明晨2点准时发布的美联储货币政策声明。目前，CME基金期货走势显示，市场认为本周加息的概率几乎为100%；不过，市场在关注本周会议之后的情形，将寻找加息第三次或第四次的线索。当前，市场预计今年12月进行第三次加息的几率低于50%。
路透本周对100名分析师的调查认为，美联储在6月13-14日会议上肯定会升息25个基点。普遍观点是美联储第三季再次升息25个基点，将联邦基金利率调升至1.25-1.50%。额外回答一个问题的49名分析师中，有22名对于美联储本月升息后将再次升息的看法和过去一个月一样坚定，只有七名认为机率上升。另外20名分析师则认为机率下降。
巴克莱资本(Barclays Capital)分析师周一撰文就本周的美联储利率决议会议进行分析与展望，该行研究团队预期，美联储在本周的6月会议上将会上调联邦基金利率25个基点至1.00-1.25%。巴克莱资本称，尽管该行预期关于资产负债表政策的一些细节可能缺乏，但关于这方面的信息是明确的，即已经达成共识，行动可能很快就会开始。
美联储上次升息25个基点是在3月会议上，因为认为在劳动力市场收紧，推动失业率降至16年低位的背景下，通胀将最终微幅上升，所以预期今年会升息三次。然而自3月份以来，美联储青睐的基础通胀指标同比已降至1.5%，2月份曾触及1.8%，尽管失业率已降至4.3%。
下面的表显示，自上次会议以来，美国经济表现出更多的改善而非恶化，但没有人能忘记令人大失所望的本月非农就业报告。经济学家们原本预计5月会新增18.5个工作岗位，但实际数据只有13.5万。此外，前一个月数据被下修，3月数据也表现疲弱。经济进展不及美联储预期，特朗普政府的减税或财政刺激则尚没有明确的时间表。华盛顿的宫斗大戏很可能导致经济刺激进展缓慢。
法国兴业银行(Societe Generale)经济学家Omair Sharif在接受采访时称表示，美国5月份就业报告“略微令人失望，但并没有让美联储偏离6月加息的轨道。不过，由于已经存在通胀过低的担忧，除非就业增长反弹，否则9月加息决定将更难做出。
值得一提的是，在政策声明方面，此次投资者除了将密切关注6月决议与否的决定，很可能也需关注一些措辞上的微妙变化！Cornerstone Macro LLC驻华盛顿的合伙人Roberto Perli表示，会后声明的变化很可能会集中在第一段，委员会将在该段落中描述美国经济的最新趋势。更新后，这一部分可能会显示，美联储“对增长和就业相当乐观，反映第二季度经济可能反弹，但料对通胀更为谨慎。”
【决议日看点②——经济展望与利率点阵图报告】
作为季度性的政策会议，在北京时间明日凌晨2点，美联储还将公布最新的经济展望和点阵图报告。而在一些业内人士眼中，如果美联储此次打算再度复制一次“鸽式加息”，那么很可能就会在这两点上“大做文章”。
目前，包括彭博和华尔街日报等权威媒体采访的经济学家预测均显示，美联储此次很可能将下调通胀和利率点阵图预期！美联储官员到底如何看待近来失业率下降和通胀缓和，到底是经济更大范围放缓的迹象抑或只是短期波动，从届时发布的数据可见分晓。
先来看经济通胀预测方面，彭博社的调查显示，随着近期物价上涨速度下滑，只有11%的受访者认为通胀率今年会连续三个月达到或超过美联储2%的目标，3月份作出这一预测的受访者比例高达42%。
尽管市场普遍预测美联储本周会加息，但两股力量却在将美联储官员拉向不同的方向，一个是今年失业率的急剧下降，另一个是工资和价格对此几乎无动于衷。美联储理事Lael Brainard已表示，如果疲软的通胀数据持续下去，那么她可能会下调对下半年进一步采取行动的展望。Brainard在2016年一直主张采取渐进方式，随后在去年12月和今年3月支持加息。
《华尔街日报》的调查也显示，如果美国联邦储备委员会官员与本月接受《华尔街日报》调查的私营部门经济学家思路一致，则有可能下调对今年失业率、核心通胀率乃至加息幅度的预期。
经济学家给出的预期中值显示，今年12月底前美国失业率将达到4.2%。美联储3月份时的预期中值为今年第四季度失业率4.5%。5月失业率降至4.3%。通胀方面，私营部门经济学家比美联储官员略悲观一些。经济学家预计今年第四季度通胀率为1.8%，略低于美联储官员3月份给出的1.9%的预期中值。经济学家对核心通胀率的预期同样是1.8%，美联储预期为1.9%。
利率点阵图的变化则更可能成为今晚触发行情波动的最大火药桶！3月点阵图对未来利率的预测显示，三名官员预计年内加息不到三次。如果在本周发布的预测中，还有其他官员下调预期，可能会令外界怀疑美联储是否有决心进一步推进政策紧缩。
《华尔街日报》的调查显示，经济学家预计的短期利率上调幅度不及美联储官员3月份的预期。经济学家的预期中值显示，到12月基准联邦基金利率将达到1.13%，也就是在当前0.75%-1%的区间基础上再上调0.25个百分点。经济学家们对于未来几年加息次数的预测也低于美联储3月份给出的数字。美联储官员当时预测联邦基金利率长期将维持在3.0%的水平，而经济学家的预测中值为2.88%，低于3月份经济学家给出的3.0%的预期。
西班牙对外银行首席美国经济学家Nathaniel Karp在接受《华尔街日报》调查时称，如果即将发布的《经济预期概要》出现了重大修正，则将影响经济长期前景。
美银美林全球利率研究主管Athanasios Vamvakidis称，“最近美国数据好坏不一，通胀尤其意外偏下档。如果这种情况持续，美联储的点阵图可能变为偏向市场的看法。”约翰霍普金斯大学经济学教授Jonathan Wright则称，“我预计，至少有几位委员将把2017年底的利率预期调低，但中值可能保持不变。”
【决议日看点③——耶伦的缩表大计！】
除了上述这些围绕利率和经济前景预测方面的传统美联储决议看点，在今晚美联储无疑还将有一件大事可能引爆市场行情，那就是近几个月来已经被传颂得沸沸扬扬的缩表大计！彭博社周二就指出，除了利率外，投资者还将关注委员会考虑如何缩减资产负债表规模的线索。许多央行委员表示，今年晚些时候启动可能是恰当的。
在近期官方数据显示通胀趋缓之前，美联储观察家们的共识是，FOMC很可能会在9月再次上调利率，并在第四季度开始缩减资产负债表，2018年还将进一步加息。尽管个别预测可能会反映出对于美国通胀率脱离2%目标的担忧，但鲜少有分析师认为这次美联储的总体预测会有重大变化。而市场却愈加渴望美联储就缩表计划的时间和细节提供更明确的指引。
约翰霍普金斯大学的Wright说：“FOMC传达的信息表明，他们非常希望资产负债表正常化，所以如果通货膨胀仍然疲软，那么美联储首先放弃的会是年内最后一次的加息计划。”
美联储此前宣布，计划在今年削减其4.2万亿美元的公债和抵押支持证券。这些资产组合多数是在金融危机后为了协助保持低利率并提振经济而购买的。凯投宏观(Capital Economics)经济分析师Michael Pearce称，“如果美联储对今年缩减资产负债表规模动真格，并希望提前对外沟通这些计划，那么时间已经不多了。”
路透社表示，美联储会后的政策声明中或耶伦的新闻发布会可能会释出更多细节。美联储曾借助上次政策会议的记录，提及计划暂停更多数量的到期证券的再投资。按照提议，将对每月可从资产负债表上削减的证券规模设定上限。上限起初会设得较低，但美联储每隔三个月会调高上限，以便更大幅度地缩减持仓。美联储尚未透露每月削减的上限和季度上调幅度方面的规模。
几周前，许多经济学家预测，美联储最开始会每月缩小约200亿美元。这一估值一直在下降，特别是在美联储透露称，其更加支持逐步撤出的方式之后。前美联储经济学家、华盛顿Cornerstone MacroLLC合伙人Roberto Perli预计，美联储最初将把缩减规模设在100亿美元，随后每三个月上调100亿美元，持续15个月后，稳定在600亿美元的水平。摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli认为，预计初始规模为120亿美元，随后每个季度增加120亿美元。
此外，在缩表方面，美联储究竟会如何在美国国债和MBS之间进行分配，也将是一大看点。FTN Financial驻芝加哥高级副总裁Walter Schmidt称，假设美联储不进行再投资，到2018年总计缩小的6500亿美元当中，约2240亿美元料为MBS。虽然官员尚未透露打算如何处理投资组合中的不同资产，但他们表示，将会评估计划，照顾两个市场的差异。
一些分析师预计美联储将在国债和MBS之间平均分配缩减额度。而原纽约联储政策顾问、现Macro Insight Group的首席市场策略师Shehriyar Antia等人则认为，MBS的缩减幅度将相对较小，因为该市场规模较小，而美联储所持比例较高。他的猜测是，MBS的初始上限将介于20亿美元至60亿美元，而美国国债则可能介于40亿美元到100亿美元之间。
【美联储“不眠夜”，金融市场料将再掀惊涛骇浪？】
毫无疑问，随着被视作金融市场“年终大考”的美联储6月决议发布，今晚市场料将迎来又一个不眠夜。而美元、黄金、美股、美债等资产究竟谁能笑到最后，无疑正牵动着所有市场交易员的神经。
对于今晚决议夜的影响，富国银行(Wells Fargo)高级汇市策略师Eric Viloria表示：“由于市场普遍预计美联储将加息，外汇市场反应可能更多来自对未来货币政策正常化路径的暗示。”
环球外汇本周稍早曾介绍过，目前市场人士普遍预期美联储将在本周会议上宣布加息25个基点。不过有意思的是，当前交易员却普遍并不愿单单对加息的结果进行押注。相反，他们更愿意执行反向操作。因为在他们眼中，美联储本周看似更有可能进行的，将是以往屡试不爽的——“鸽式加息”！
当前国债市场已经清晰地流露出不少市场人士的倾向。根据彭博上周发布的一项调查，10年期美国国债收益率加权平均年终预估下降至2.7%，较两个月前下降了约20个基点。结果使共识预测重新回到1月份创下的2017年最低水平。这是调查中值预测连续第三个月下调。10年期美国国债收益率上周收于2.2%。
事实上，以往美联储利率决议的经历，已经给了不少业内人士押注本周耶伦将展露更为鸽派立场的理由。据高盛统计，部分资产在美联储决议当日的收益往往占了全年收益的相当大的比例。而历史上看在决议当日，做空美元对G10一篮子货币通常能有80个基点的年化收益，平时的年化收益率仅约30个基点。
根据高盛的模式，在美联储决议公布当日，做多发达国家的股市，和做空美元对G10一篮子货币（除日元外），会获得平时大得多的收益；相反地，美联储决议公布当日，主要主权国家债券的收益则与平时没有太大差别。在2008年金融危机后，这些市场倾向特征变得更明显。
高盛称，这是因为在2008年金融危机之后，美联储的决定更加“鸽派”，因而市场对此形成稳定预期。因此，交易员会提前布局，做多股市，空仓债券，并做空美元。等到决议公布，这些提前布局就能真正获利。因而，在当前股债汇市场如此分裂的背景下，美联储倘若仍旧维持之前的“鸽派”作风，那么本周无疑又是一次套利套汇的好时机！
不过，相比于上述看衰美元的观点，道明证券(TD Securities)周二却表示，美联储仍有鹰派风险，美元/日元多仓可以设在110.00，目标112.00。道明高级外汇策略师Mazen Issa在一份报告中写道，今天进入美元多仓，止损位在109.00。Issa表示，“我们认为存在鹰派美联储的风险，”虽然最近有报道称日本央行(BOJ)曾探讨退出策略，但对该央行而言改变立场还为时尚早。
从近期美元的走势看，由于对特朗普刺激政策预期的消退，美元指数从今年的最高点103.8一路下挫，近期始终保持在97上下震荡。因此如果此次耶伦不释放更为鹰派的信号，那么美元很难重拾动能。
而在黄金方面，在接受MarketWatch的采访中，Gold Newsletter的编辑Brian Lundin表示，他相信美联储的会议将对黄金产生积极的影响，不管发生什么事情。他说道：“如果美联储像预期的那样加息，就会减轻一些黄金的卖空压力，因为交易员会在消息中退出这些头寸。如果出于某种原因，美联储决定不上调利率，那将是一个明显的鸽派信号，金价将进一步走高。”
MKS高级贵重金属交易商Sam Laughlin在周二发布的报告中称，周三FOMC会议的结果可能意味着将黄金重新到1300美元/盎司的价位，现货黄金的最初支撑位在50日均线1260美元/盎司。Sam Laughlin称：“展望周三的FOMC会议，黄金的主要支撑位将是1250美元/盎司，而如果该声明和后续的新闻发布会出现鸽派偏向，黄金将寻求突破1275美元/盎司，再次将金价推高至1300美元/盎司。”