申银万国：利好出尽 震荡回调

　　
周一沪深股市呈现“两头绿中间红”、小幅回调的走势，最终上证综指收盘报2186.11点，下跌10.26点，跌幅0.47%，深成指收盘报8379.55点，下跌33.79点，跌幅0.40%。两市共成交2001亿元，减少87亿元。从盘口看，交运设备、电子涨幅居前，分别上涨1.29%和0.80%，而煤炭、有色、化工跌幅居前，分别下跌1.36%、0.90%和0.88%。最终两市共有25只个股涨停，2只跌停，个股涨跌比约为47:53。
　　
后市研判:
　　
根据目前行情，在利好消息充分消化后，市场失去新的做多动力，局部热点的强势不足以扭转整体市场的趋淡格局。随着年底的临近，行情再度盘跌的可能在加大，操作上应相对谨慎。
　　
首先，周一股指冲高回落、小幅下跌，重回以往弱势格局下周一偏淡的走势。
　　
从基本面看，在上周三中全会决议利好充分消化后，政策面出现相对真空期。期间有关汇丰11月PMI初值回落、产业资本加速离场、存量资金流出加剧等消息对市场形成相对负面的影响，因此即便道琼斯指数第40次创年内历史新高，也未能刺激A股同步走强，震荡走低将是大概率事件。
　　
其次，随着年底的临近，年终因素及资金紧张将成为制约市场的重要因素。受内地财务制度影响，机构年终结账、兑现投资收益是周期性因素。近期产业资金也有加速离场信号，11月份大小非减持已超过百亿元。同时，资金面年末“大考”，短期资金价格不断提高，目前隔夜回购利率年化收益率均超过4%，周一交易所204001品种（隔夜回购利率）加权收益率超过5.5%，处于高位。从目前看，年末资金难以宽松，也不支持行情持续放量走强。
　　
第三从技术面看，在经历11月中旬快速反弹后，短线K线已陷入盘整，后市如不能放量上行突破的话，重复9月初的冲高回落的可能性就会大增。在没有明确转型信号前，建议继续保持谨慎。
　　
操作策略:
　　
控制仓位，谨慎观望。