--英镑/美元周二(3月19日)欧市盘中小幅走高,汇价回到1.5100关口上方。英国通胀数据超出预期,这打压了英国央行(BOE)放宽货币政策的空间,进而推动英镑走高。
瑞银集团(UBS)策略师G.Yu和G.Berry表示,英镑/美元近期的反弹并未改变其下行趋势。汇价在1.5199附近将遇到较强的阻力,支撑位于1.5004和1.4834。
经历连续两月的上涨之后,近几日美元指数出现回调迹象。对于下阶段美元是继续走高还是调转船头,市场存在争论。目前影响美元走势的因素主要有两个:对 量化宽松政策(QE)退出的预期与欧元区经济的改善程度。目前来看,美国经济稳健复苏,QE退出的概率上升,欧元区经济则依旧不容乐观,短期内受投机性空 头回补影响,美元指数有走低的要求,但从中长期来看,美元仍有稳步走强的倾向。
首先,美国经济数据持续利好,QE退出预期增强。2008年11月底,在美国次贷危机最严重的时候,美联储推出第一轮量化宽松政策,至2010年3月 份结束,持续近一年半,美元指数自88跌至81左右,跌幅约8%。2010年8月底至2011年第二季度,美联储实施第二轮量化宽松政策,时间维持近一 年,美元指数自83回落至74,跌幅近10%。2012年9月至今逾半年,美联储再推量化宽松,美元指数先跌后升,至今反而上涨3%。此番美元先跌后涨是 市场预期转变的反映,前期受货币扩张的影响,市场预期美元贬值,后期美国经济数据逐渐好转,市场预期QE计划有望退出。
美国经济好转信号增强,连续的利好数据也使市场相信复苏有望持续。3月9日,美国公布的初请失业金人数连续第三周下降,降至33.2万人,美国失业率 降至7.7%。3月15日公布的美国2月工业生产较前月成长0.7%;美国2月消费者物价指数(CPI)较前月上涨0.7%,较上年同期上涨2.0%。随 着量化宽松政策的实施,预计今年二季度后期,美国的通货膨胀压力将逐渐显现,届时,维持近一年的QE很可能择时退出。随着市场对QE退出的预期增强,美元 指数仍有上升空间。
其次,欧元区经济不容乐观,欧洲经济距离全面复苏仍有很长的一段路要走。欧元是美元指数一揽子货币中权重最大的货币,欧元区的经济状况必然影响美元的 走势。当美国与欧洲经济状况反向时,市场观点比较统一,对于未来的判断也相对容易;当美欧经济状况同向时,则要看美国与欧洲经济的相对强度。
从近期公布的数据看,欧元区尚未摆脱债务危机的阴影。根据3月14日公布的数据,欧元区2012年第四季度就业人口较前一季度减少0.3%,较上年同 期下降0.8%。而希腊2012年第四季度失业率升至26%,创纪录第三高。德国央行总裁兼欧洲央行管委魏德曼3月12日称欧元区危机尚未结束,政府必须 通过改革解决根源问题,并批评法国改革努力似乎脱轨。另外,欧元区无法回避的一个问题是成员国的发展不平衡,各国利益难以调和;重债国意大利目前政治局面 扑朔迷离;加上本周末塞浦路斯为获得救助对储户征税的计划,这些问题都阻碍着欧元的大幅上涨。市场也感受到欧元区的困扰,欧元兑美元已从近期高点1.37 跌至1.29,跌破120日均线,前期支撑点位转为压力点。但是,即便欧元区有如上各种问题,欧元区重债国目前的违约概率仍比2010年6月要小很多;欧 洲主要经济体德国的经济状况持续良好,欧元兑美元的跌幅应会有限。
总之,QE退出预期、美国经济好转迹象对美元指数形成支撑;美国财政悬崖问题,欧洲经济见底反弹预期对美元则形成压力。近6年来,美元指数大部分时间 都处于74至86的区间。因此预计在未出现大的系统性风险下,美元指数将继续在此区间内进行震荡以等待更具冲击的市场信息。