新湖期货研究所12月20日早评

昨日主力1305合约早盘以3812元/吨小幅低开，早盘窄幅震荡，午盘下探至低位3793后逐步回升，终以3818元/吨收盘，上涨4元，涨幅0.1%。
现货市场方面价格继续上涨，但价格上涨后成交量减少，加上期螺和钢坯市场走弱，现货市场心态发生一些该表，部分商家对后市的不确定性增加。28个主要市场Φ6.5mm HPB235高线和Φ20mm HRB400螺纹钢平均价格分别为3677元/吨和3797元/吨，较昨日涨4元/吨和涨5元/吨。其中，上海、杭州市场成交有所改善，主流价格上涨20-30元/吨；无锡、济南、福州、南宁、长沙和重庆市场上涨10-50元/吨不等；其他市场基本稳定。当前期货升水上海三级螺纹约179个点。
宏观政策面，日前国家发改委已经编制了《促进城镇化健康发展规划》，该规划对于城市群建设，以及大中小城市协调健康发展，以及优化城市化布局和形态，加强城镇化管理等进行了说明，对当前及后市钢材市场需求起到了政策决定性作用。随着年底资金压力逐渐淡去，受政策预期指引贸易商冬储或对行情有重要影响。原料方面，钢厂低库现货采购方式为贸易商维持高矿价提供信心支撑，但有价无市钢厂采购谨慎；今日全国钢坯弱势盘整，部分地区出现20-50元/吨的降幅，市场情况不乐观。综合来看，国家宏观政策支撑影响、库存低位及成本企稳支撑，短期内国内钢价将维持稳中有升态势。
从盘面来看，rb1305合约全日成交2751466手，持仓量增加41534手至1462176手；前20主力多头增仓25572手，主力空头增仓5102手。技术上看，1305合约站稳3800整数关口，多头继续增仓，多头氛围浓厚。总体观点，建议保持震荡偏多思路，关注压力位3850。


白银:聚焦财政悬崖 期银维持弱势

昨日沪银低开后窄幅震荡。主力Ag1306合约开于6744元/千克，收盘报于6709元/千克，较上一交易日结算价下跌2.56%。成交量为246968手，持仓量为147928手。国内现货市场华通铂银结算价较上一交易日大幅下跌110元/千克。隔夜美白银再次大幅下探，收盘较上一交易日下跌1.75%。
新湖点评：
宏观方面，金融市场依然聚焦在财政悬崖问题上，在奥巴马给出最新的提议后，共和党博纳对该方案表示不满，他坚持自己对年收入过百万美国国民增税的方案，并提出预算B方案，以此作为尽量避免大量增税的备选方案，对此白宫表示拒绝。临近圣诞仅剩下一周的时间，财政悬崖年内解决的概率正变得越来越小，令市场颇为担忧。欧洲方面，标普将希腊评级连升6级，展望为稳定，在希腊债务回购完成后，这一最新评级表明标普承认希腊从破产边缘逐步恢复稳定，肯定了欧元区成员国让希腊留在欧元区的决心，使得当前欧债的稳定格局继续维持下去。另外，意大利前总理的贝卢斯科尼为明年重新竞选造势，展现鹰派一面，指出欧洲央行必须是一个真正的央行，如果德国不接受这种观点，如果利率不下降，为保持竞争力，意大利就会被迫离开欧元区，重新启用自己的货币。作为明年意大利总理的热门人选，该论点也会成为明年影响贵金属走势的一大因素。短期看，宏观面仍然聚焦财政悬崖问题充满不确定性。
笔者认为，在当前欧洲局势短期趋稳，美国在财政悬崖问题的举步维艰，以及全球通胀压力不显的情况下，金银仅靠新兴国家主权基金以及ETF的买入支撑显然是不够的，银价在35美元阻力位站立不稳时回档，也属于正常现象。但美联储QE4已出，并将货币政策与失业率挂钩，目前离6.5%的失业率目标尚远，意味着短期内QE并不会退出，潜在的通胀预期仍然存在，因此当前金银价不宜在过度看空，市场反其道而行之是不理智的。后期如果财政悬崖略有眉目，市场极有可能出现一波修复性反弹。目前银价已经回落至31美元/盎司，自前期高位跌幅已达10%，激进投资者可逢低轻仓试多；稳健者仍以观望或日内操作为主。
Ag1306上行压力位7000元/千克，支撑位6700元/千克，次支撑位6500元/千克。

甲醇：成交低迷，弱势震荡下滑，短期内暂时观望


现货行情：
1. WTI原油89.51（+1.58）；BRENT 110.36（+1.52）；
2. 江苏中间价2730（+0），广东中间价2750（+0），山东中间价2460（+0），内蒙中间价2120（+0）
3. 12月18日， CFR 中国360美元/吨（-1.5），CFR 东南亚371美元/吨（+0）；
4. 江苏甲醛价格1330（-40），河北甲醛价格1230（+0）；
5. 华东二甲醚市场均价4170（+0），河北二甲醚价格3750（+0）；
6. 江苏醋酸价格2800（+0）；
7. 截止12 月13日，华东库存43.2万吨（-0.5）；华南库存12.8（-0.5）
8. 10月份沿海甲醇到港量为42.29万吨；
供需现状：
9. 基本面方面：供应方面，受天然气供应减少影响，近期博源、榆天化、中浩等天然气制甲醇企业产量明显下降。另新能装置自昨日起检修4-5天。需求方面：甲醛下游甲缩醛市场走货迟缓，开工较低，需求低迷；板厂方面局部厂家库存偏高，需求呈萎缩迹象；近期国内液化气价格开始整体回调，对二甲醚企业的市场销售形成一定的利好支撑；目前国内醋酸开工率稳定，企业销售情况不畅，下游多按需采购为主。


操作建议：
综上所述，目前西北企业库存不高，加上企业负荷明显降低，市场供应减少，短期内价格走低的可能性不大，下游企业多以观望为主，短期内甲醇价格仍将以稳为主。近期宏观方面无重要数据公布，预计短期内期货市场行情整体以震荡为主。因此在基本面弱势平衡，现货价格趋稳的情况下，甲醇期货价格走势或处于区间震荡，因此投资者暂时以观望为主。