政策性金融债登陆交易所

继上市银行(行情 专区)重返交易所进行债券交易之后，银行间债市与交易所债市互联互通迎来了又一个里程碑。国家开发银行(下称“国开行”)近日获准到上海证券交易所(下称“上交所”)试点发行政策性金融债，首批试点额度300亿元。
　　
有业内分析人士告诉《第一财经日报》，国开行首批发行的是不少于100亿元固定利率债券，包括2年期、5年期两个品种，面向上交所各类机构和个人投资者发行，而登陆沪市的时间或定在本周五(12月27日).
　　
一位资深的债券市场人士向本报记者表示，过去多年来，证监会一直希望吸引商业银行资金进入，以做大交易所债市；但如今的想法更加现实，就是先引入更多的发行主体，丰富市场交易品种，从中小企业私募债到政策性金融债，均体现了这一思路。
　　
“以前总想着把客户拉过去买菜，现在想的是多拉点卖菜的，让菜品丰富些，但客户来不来还有待观察。”上述人士说。
　　
300亿国开债“破局”
　　
目前我国债券市场分为银行间债券市场和交易所债券市场，只有国债和企业债两个品种可以跨市场发行交易，本次试点前，政策性金融债只在银行间债券市场发行、交易。昨日上交所发布《关于国家开发银行金融债券发行交易试点通知》和《上海证券交易所债券招标发行业务操作指引》，标志着国开行到上交所发行政策性金融债试点正式起步。
　　
“对交易所债市而言，体量庞大的政策性金融债的进入，将进一步丰富交易品种，增强市场活力与流动性。”某银行交易员对本报记者称。数据显示，今年前10月，上述三家银行累计在银行间市场发行债券1.76万亿元；截至10月末，政策性银行债券存量余额达到8.78万亿元。
　　
而据上交所有关负责人介绍，国开行会同上交所、中国证券登记结算公司制定了在上交所市场试点发行金融债券的方案，并于12月13日正式获主管部门批准。债券采取招标方式公开发行，承销团由47家金融机构组成，其中包括15家上市商业银行、3家保险(行情 专区)公司和29家证券公司，并由工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、中信证券、东方证券担任主承销商。招标完成后，由承销商进行网下分销，分销结束后在上交所挂牌上市。
　　
上述负责人又称，国开债的发行上市制度整体上比照国债执行，一是国开债在上交所采取公开发行的方式，通过组建承销团招标发行。国开行可根据市场需求安排部分债券向社会公众投资者发行。债券发行后在中国结算上海分公司登记托管。二是国开债在上交所交易系统上市交易，凡上交所债券市场各类投资者均可参与二级市场交易。三是国开债可作为交易所质押式回购的质押券，标准券折扣系数比照国债执行。
　　
国开行拓宽融资渠道
　　
从1998年起，国开行就在银行间债券市场扮演了重要角色，历来是市场创新的引领者，诸如1年期以内的短期债券、20年期和30年期超长期债券、浮动利率债券、本息分离债券等均为该行率先引进。此次国开行再度充当了政策性金融债进军交易所的先锋。
　　
“这是国开行拓宽融资渠道的重要举措，目的是将国开债推向更多的投资者，包括个人投资者，以最大限度降低成本。”一位接近国开行的人士向本报记者表示。
　　
不过，也有市场人士指出，鉴于目前交易所债市体量偏小，国开债在交易所的发行规模不会很大，并且成本未必较银行间要低。
　　
有关专家认为，国开债到上交所发行对促进我国债券市场发展具有多方面积极意义，即有利于国开行利用交易所多元化的投资者优势，探索多样化的发行渠道，丰富投资者群体；同时国开行具有准主权信用，信用等级高，在交易所市场发行可满足广大中小投资者的投资需要，增加居民财产性收入；有利于发挥交易所价格形成机制透明、高效的特点，有利于促进债券收益率曲线的完善，推进我国利率市场化进程；四是通过国开债试点发行，有利于为今后其他政策性金融债和各类债券品种跨市场发行交易积累经验，打好基础。
　　
国开行由国务院批准于1994年3月成立，主要通过开展中长期信贷与投资等金融业务，为国民经济重大中长期发展战略服务。根据国务院关于组建国开行的方案，国开行自成立起，就以发行金融债券为主要筹资手段，这决定了国开行的发展与中国债券市场的发展是紧密相关的。目前国开行是我国最大的政策性金融债发行体，也是首家发行政策性金融债的发行体。