由于整个欧洲大陆上疑欧民粹派的支持率不断走高，市场普遍担忧2017年接二连三的欧洲大选将威胁欧元。但现在看来，这个风险对欧元本身并没有造成直接的冲击，那么到底是什么原因在稳稳支撑着欧元呢?
欧元行情回顾
自去年底以来，欧洲央行的欧元指数汇率指数实际上升值了0.3%;今年迄今的50个交易日中，该指数的波动幅度也只在一天超过了1%，而且还是因为欧元录得了上涨。
自去年11月美国大选后美元飙涨以来，欧元兑美元主要在0.04美元的区间内交投，过去四个多月在1.06美元上下波动不到2%。欧元兑美元三个月隐含波动率也一直低于10%，不到2011年欧债危机高峰时期数值的一半。尽管偏向欧元卖权的3个月期欧元风险逆转指标在1月至2月期间有所上升，但在最近三周也发生逆转，并已回到2016年底的水平。
这是不是因为在面对日益崛起的极右翼政治领袖的反欧元攻势，外汇市场人士全都无动于衷呢?对于有可能导致默克尔下台的德国大选或者意大利今年夏季可能提前举行的选举，所有人真的都无所谓吗?
当然并非如此。市场对欧元偏向看空的立场还是很明显的。CFTC数据显示，上周欧元净空仓创下1月初以来的最高水平。债市对政治焦虑的反应更为明显。10年期法德国债收益率之差虽然仍远低于2011年的峰值，但过去四个月已扩大一倍至逾60个基点。
到底是什么在支撑着欧元呢?
最根本的解释就是，过去五年来欧元区的经常帐户盈余不断增加。
路透专栏作家多兰(Mike Dolan)撰文称，这或许是因为欧元从欧元区的经常帐户盈余及瑞士、捷克两家央行那里获得了些许帮助。
最新数据显示，欧元区月度经常帐户盈余已超过300亿欧元。相比2011年外部账户勉强平衡的情况，如今的经常帐盈余形成一股日均10亿欧元的天然支撑力量。