抓大放小 逢低入场

上期周策略我们提出市场的上涨是小荷才露尖尖角，震荡上攻是本周的主基调。事实确实如此，再一次验证我们周策略的准确性。周一在IPO重启消息冲击下，大盘低开，盘中跳水，创业板指数创历史最大单日跌幅-8.26%，两市四百多只个股跌停，市场一片狼藉，尾市在两桶油暴利拉升护盘，大盘指数录得微跌收盘。周二、周三盘中稍微震荡后在权重发力的情况下，大盘连续上攻。周四周五大盘维持窄幅震荡格局，创业板又现跳水破位走势，半年线失守。成交量方面，全周量能维持温和放量，上涨放量，下跌缩量，典型的良性格局。板块方面，蓝筹和题材驱动交相辉映，板块活跃度继续保持，创业板高估值、高送转预期板块遭受重创，不少个股连续跌停，市场出现大蓝筹的稳定和小股票的没落格局，原因就在于上周末出台的新股发行意见改革和相关配套新政，这个意见的出台影响深远，后面我们会进行重点阐述。展望后市，我们认为IPO的重启只会对短期的市场形成负面干扰，对创业板高估值板块会形成很严重的打击，这种打击是深远的。但是对于大盘，特别是低位的低估值的蓝筹板块，中期并不会受此影响太多，这在目前的盘面已经有所体现。技术上大盘已经进攻到9月12日形成的高点附近，在此蓄势震荡都是属于很正常的走势，整固后市场有望继续向上攻击，密切关注成交量变化以及创业板高估值的下杀对主板的影响。
　　
从历史上看，美国道琼斯工业指数，从1942年的82点涨到今天的16000多点，涨幅达200倍，这七十年的漫长牛市及起飞的基础在哪里，都十分值得借鉴。当时的美国进行了两个重要的变革，一是美国证监会将其宗旨改变为保护中小投资者权益，这一信念至今被坚守，这也使得美国证监会一直扮演着呵护中小投资者权益、保护市场健康发展的保护神的角色，为美国市场不断走强创造了条件。另一方面就是监管制度的改革和完善。与此相关，美国建立和健全了一系列与证券市场有关的法律，在法律层面上规范了市场秩序。这一系列的举措都使得投资者对美国的市场重新恢复了信心，美国股市开始逐步走强，这七十年的牛市为美国民众生活状况的改变创造了巨大的机遇，也创造了像巴菲特这样的股神。他山之石可以攻玉，美国从这一时代开始的证券监管及相应的金融改革，为今天中国股市的腾飞提供了很好的借鉴，也使我们意识到，问题不在于IPO重启与否，而在于投资者尤其是中小投资者权益能否得到保障，金融监管是否到位，相关法律是否健全。
　　
幸运的是我们的管理层已经开始认识到这一点，对中国股市来说，证监会近日出台的一系列新政以及IPO开闸靴子落地，是十八届三中全会后资本市场最实质性的改革，也是奠定中国牛市基础的一个重要举措。这一系列的政策刚好就体现出保障中小投资者利益，健全相关法律法规的核心思想，为市场的长远健康运行打下了坚实的基础。伴随着IPO重启、注册制改革、证券法规的健全，虽说在短期内会给市场带来了一定震荡，但从长远看，IPO新政将重树投资者的市场信心，优胜劣汰的市场机制将会倒逼市场资金更多的分流，有价值的高分红的蓝筹将会受到市场的青睐，高估值、高市盈率、靠编故事忽悠投资者的公司，将会原形毕露。业绩差、没诚信，特别是弄虚作假的公司将会得到监管机构的处罚甚至退市，当然这个过程会是一个比较漫长的过程，我们的投资者必须要充分认识到这一点，这是未来的大趋势，成熟的资本市场如美国、香港都是这么走过来的。可能我们很多散户会说这都是老生长谈的话题，市场已经议论多年，过去也喊了多年“狼”来了，但是仔细阅读新股发行改革意见和配套措施以及证监会领导层新的监管思路，你会发现这次“狼”真的来了，市场的氛围已经开始变得不一样了。因此作为中小投资者的我们更应该顺应时代潮流，不做自毁长城的“劣币驱逐良币”的制度破坏者。
　　
下周一也就是12月9日，国家统计局将会公布11月份宏观经济数据，届时数据的公布会和市场预期做一个对比，相应形成对市场走势的短期影响。目前对多家权威机构预测值进行汇总，统计数据显示，10家机构对11月CPI涨幅平均预测值为3.2%，与上月齐平，从目前的情况来看，食品价格将不会成为拉动11月份CPI涨幅的主要因素，因为近段时期由于农产品(行情,问诊)等食品保持了良好的供应量，使得食品价格保持了平稳的发展态势。而房租以及人工等费用将会成为拉动11月份CPI上涨的重要原因。。对于11月新增信贷平均预测值，多家机构预计11月境内新增人民币贷款5800亿元，较上月多增约740亿元，余额同比增速14.1%。11月份银行资金面偏紧，但好于上月。从外生变量看，虽然外汇占款料有净增长，但在宏观审慎框架下，央行公开市场操稳中偏紧；从内生变量角度，前三季度信贷投放步调略快，银行年内计划额度已相对较少；存款分流、吸收存款难度较大；及行业不良压力有所上升等多方面因素都对本月贷款投放形成了一定约束。因此，对于11月数据的出炉，只要数据不超出市场预期太远，那么对走势的干扰也将不会太大。对于QE，我们前几期都有过分析，短期内不会对市场构成太大干扰。
　　
年终岁尾，全面分析今年经济形势，科学谋划明年经济工作，推动经济社会持续健康发展，是各级各地年底必须要做的一项重要工作。中央政治局召开会议分析研究来年经济工作也已成了惯例。在学习宣传贯彻党的十八届三中全会精神的关键时期，中央政治局召开会议专题研究2014年经济工作，为明年的经济工作定调立标，对于开好2014年经济工作会议，做好2014年经济工作，具有强烈的信号意义。中共中央政治局3日召开会议指出，明年经济将继续坚持“稳中求进”的工作总基调，积极推进重点领域改革，着力增强发展内生动力。这实际上是为即将召开的中央经济工作会议做了定调。2014年的经济工作，不仅是实现增长的问题，更关系到新一轮经济改革的起步，关系到全面改革的有序推进，可谓至关重要。因此投资者也需要密切留意即将召开的中央经济工作会议，从中挖掘出契合市场的投资机会。
　　
综合上述分析，结合目前的市场运行格局，技术上大盘已经进攻到9月12日形成的高点附近，在此蓄势震荡都是属于很正常的走势，整固后市场有望继续向上攻击。目前的创业板高估值的下杀，多多少少还是对大盘指数的走势有一定的影响，不过盘面中由于权重蓝筹的稳定，这种影响在开始逐渐减弱，我们认为创业板高估值的板块随着IPO时间的临近，这种估值下杀还会持续，直到回归合理估值。实战策略上，密切关注成交量变化以及创业板高估值的下杀对主板的影响，重点关注权重蓝筹比如券商、国企改革特别是上海本地股、中央经济工作会议等新预期板块，回避创业板高估值板块，把握改革主线，顺应市场趋势，抓大放小，逢低入场。