徽商期货：焦炭保持空头 豆粕近强远弱

美国方面，上周初请失业金人数36万创六周新高，4周均值仍处于低位。4月CPI月率环比下跌0.4%，创2008年12月以来最大跌幅，通胀数据较美联储2%的目标有相当大的距离。虽然这表明美联储仍然有继续宽松的空间，但美国费城联储主席Charles Plosser本周四再次强调称，因经济情形有明显的改善，美联储从下月起有必要开始缩减资产购买规模。值得关注的是，作为“鸽派”的旧金山联储主力也发表言论称美联储最早可能今夏开始放缓QE。联储官员的言辞及美元指数的走势都在暗示美国退出量化宽松的可能性非常大。
　　
欧洲方面，4月比利时、德国、希腊和法国的物价环比下降，希腊连续第二个月处于通缩中，德国和法国物价的下跌也拉低了欧元区消费通胀指数至3年低点，欧元区通缩的风险十分明显。近日欧元区公布的制造业数据也处于下滑趋势，这将导致欧元后续下跌，而欧元兑美元的走势会成为助推美元下一轮涨势中的主要力量。
　　
内盘商品方面，除贵金属外，今日内盘商品整体震荡偏多。中期我们依旧持有空头思路，短期来看，本轮下跌趋势的次级折返结构还未构筑完毕，建议投资者暂时观望，手中高位空单可继续持有。
　　
焦炭保持空头思路
当周主要城市螺纹库存小幅下滑，最新数据为908.93，上周数值为934.29。现货价格中多城市二级冶金焦报价本周以维稳为主。焦煤价格少数城市小幅下调，临汾地区九级焦煤报价较上周下滑20元/吨。国产港口焦煤价格与进口焦煤港口报价保持平稳。本周西本新干线指数中的钢材指数与铁矿指数仍未止跌，最新数据铁矿指数1,090，钢材指数3590。
　　
炼焦煤港口库存方面，京唐港的库存目前在503万吨，较上周增加99万吨；日照港(600017,股吧)炼焦煤库存230万吨；连云港(601008,股吧)炼焦煤库存15万吨；天津港(600717,股吧)炼焦煤库存50万吨，除去天津港的减少5万吨外，其余港口炼焦煤库存均增加。铁矿石港口库存本周最新数据在6,911万吨，较上周增加95万吨。从焦化厂的炼焦煤库存情况来看，出现一定的下滑，目前平均库存在14.5万吨；平均可用天数在16天左右。从进口均价来看，4月份的进口均单价较三月份回落24元钱/吨左右。
　　
昨日消息称国内钢企将部分铁矿石船货拿回市场抛售，缩减存货以降低成本。结合目前港口铁矿石库存高达6911万吨的形势来看，目前钢企对于铁矿石需求低迷。螺纹钢去库存速度缓慢，螺纹价格承压，上行困难。
　　
焦炭自本周三开始反弹受阻，快速下跌，目前已跌破20日均线逼近1500关口。从焦炭期市中多空力量对比来看，前20名机构持仓中买单比例下滑，资金多围绕在空头方面。市场对于焦炭看空心态仍然较为浓厚。结合基本面弱势运行的态势，建议焦炭保持空头思维，不要轻易抄底。
　　
豆粕维系近强远弱
行情回顾：
受现货市场价格强劲的提振，芝加哥期货交易所大豆期货周四收涨，大豆指数涨幅为0.80%。国内豆粕市场由于近月到港数量不及市场预期以及巴西港口工人罢工等因素影响而表现抗跌，早盘主力1309合约高开高走，增仓上行。
　　
基本面分析：
中国海关统计数据显示，2013年1月进口大豆为478万吨，2月进口大豆为290万吨，3月份进口大豆为384万吨，4月份进口大豆为398万吨，均低于国内正常压榨所需的大豆量。前4个月累计进口1547万吨，累计数量同比减少14.8%，累计金额同比下降1.5%。正是这种“双降”导致了国内豆粕市场现货供应呈偏紧格局，现货价格始终维持在高位水平运行，截止到本月16日，安徽芜湖益海43蛋白豆粕报价为3940元/吨，江苏、浙江等省份豆粕报价基本上都集中在3950元/吨左右，现货价格的坚挺为期价提供了强有力的支撑。此外，巴西部分港口工人罢工，这为运力不足、物流不畅增添了新的干扰因素，似乎增强了市场多头信心。但我们不可忽视的是，5、6以及7月份大豆到港量将大幅提升，预估5月份进口大豆到港量为575万吨，6月份大豆到港量为700至730万吨、7月份为630万吨左右，且进口成本较美豆低。天量的进口大豆抵达沿海各港口后，届时各油厂的开工率将会大幅度提升，因为当前进口大豆压榨利润颇为丰厚。以江苏为例，截止到5月10日，进口大豆的压榨利润为61.75元/吨。也就是说，国内豆粕供应偏紧格局将得到实质性的改善，故而豆粕现货、期货重回弱势是大概率事件。此外，养殖业已陷入深度亏损境况，且复苏进程缓慢，预期需求不足。
　　
操作建议：
由于进口大豆到港量不及预期，且国内港口大豆库存也处于历史地位水平，这使得豆粕现货供应偏紧。但与此同时，南美大豆的丰产以及美国大豆的预期增产始终是包括豆粕在内的全球豆类市场重大利空因素。有鉴于此，建议投资者进行套利操作，如买豆粕1309合约，卖豆粕1401合约。