徐成宏：美国非农数据强劲 美元上涨能否持续

美国失业率降至4年来新低

　　上周五美国非农数据强劲，美股继续走高，美元兑主要非美货币全线大涨，现货黄金表现震荡，非农数据后一度大幅下跌，不过随后反弹收复跌幅。数据表明，美国2月非农就业数据远超预期，且失业率也显示下滑，非农以及ADP报告和ISM等数据暗示，美国经济正处于正轨。

　　美国劳工部上周五公布的数据显示，美国2月非农就业人数增长23.6万人，预期增长16.0万人，1月非农就业人数修正后为增长11.9万人，初值为 增长15.7万人，过去四个月，非农平均增幅达到20.5万人。美国2月份失业率显著下滑，降至7.7%，为2008年12月来的最低水平。

　　美元指数上周五大幅走强，并收复周四所有失地，美指目前受阻于82.80，该区间也是去年8月中旬密集阻力区所在，若能有效突破这一水平，则短期有望上探83.50。因上周包括非农、ADP等美国经济数据表现强劲，催生市场对美联储将更快退出宽松措施的预期。

　　市场认为，美国劳工市场进一步改善，为美国经济复苏前景提供良好预期。同时，美联储实施第三轮和第四轮量化宽松措施时表示，失业率是美联储极为重要的政策指引。美国2月非农就业报告远

　　胜预期表现，引发市场对美联储可能提早撤出宽松措施的猜想。

　　美国就业报告显示经济已经产生足够动能抵消增税和政府减支的冲击，刺激市场臆测美美联储将较预期提前逐步减少极度宽松的货币政策规模。非常强劲的就业报告公布后，市场欢欣鼓舞，该数据符合经济很好的攻克了财政拖累的题材。

　　不过市场认为，美国就业报告令人鼓舞，但称美国劳动力市场形势将显著改善为时尚早。另一重要问题在于，非农数据能否持续改善同样存在疑问。尽管2013年强劲的私人部门支出和投资，尤其是房地产市场的复苏令人鼓舞，但未来自动减支和增税或对美国就业市场或将产生负面影响。

　　市场目前已将注意力转向美联储将于3月19日-20日召开的政策会议，届时投资者将观察，一系列强劲数据是否会令美联储官员在削减宽松政策规模决策上有所进展。美联储已经表示，当失业率降至6.5%时，才会考虑上调政策利率。

　　另外，加拿大公布的数据显示，2月加拿大失业率为7%，与前值保持一致，略低於预期值7.1%。2月就业人数变化大幅好于预期，预期将由前值-2.19万转为增加0.8万，但实际结果为增加5.07万。

　　欧元预估值下调

　　受强于预期的美国非农就业数据带动，市场将欧元三个月预估值由1.30美元下修至1.28美元，该行预计未来几周欧元可能维持在约1.29-1.32 美元的区间内。但欧元区未来降息的预期仍是焦点，国际货币基金组织总裁德拉吉表示，欧洲央行应该降息，这巩固了市场预期。

　　意大利大选结果迄今没有对二线公债市场造成重大扰乱，但冲击可能带来几周甚至几个月的不确定性。摩根士丹利分析师在研究报告中指出，欧元区经济成长预估被下修以及低于目标的通胀预估继续为欧洲央行未来降息提供了灵活性。

　　IMF总裁拉加德周五称，欧元区可能需要让德国等国的通胀率走高，同时降低利率，来保证经济复苏持续。拉加德说，尽管欧元区自去年夏天以来已经走过了很长一段路，且金融紧张感也有所消退，但仍需采取更多措施应对潜在问题。

　　上周五，国际评级机构惠誉将意大利评级调降至BBB+，展望为负面。另外，该评级机构还将意大利长期外币发行人违约评级从A-调降至BBB+，展望为 负面。惠誉称，调降意大利评级是因大选中无一党派获绝对多数席位和经济衰退持续。该评级机构并称，如果衰退进一步加剧且持续时间较预期更长，可能进一步调 降意大利评级。

　　作为欧元区第三大经济体，意大利经济自2011年年中陷入衰退后，2012年全年又萎缩2.4%。惠誉预计，意大利经济在2013年的萎缩幅度将高达1.8%，远超蒙蒂政府此前预计的萎缩0.2%。

　　当天早些时候，意大利央行公布的1月份意大利银行业不良贷款较上年同期增长17.5%，增幅高于12月的16.6%，也令市场开始担忧该国经济与金融环境。

　　市场认为，意大利主权信用评级遭惠誉下调，短期内不会对该国融资构成较大压力，但会发出这样的信号，即评级机构已准备好重新审视意大利评级，若该国政局前景继续不确定，后续可能出现更多降级举措。

　　3月15日是意大利组阁的最后期限，若届时还未能成功组建政府，将意味着意大利不得不举行第二次大选，而在此之前有关意大利各派势力就组阁的表态也势必会引发市场波动。

　　日内建议交易策略：

　　欧元兑美元：1.2980做多 止损：1.2940 目标：1.3050

　　英镑兑美元：1.4900做多 止损：1.4860 目标：1.4970

　　澳元兑美元：1.0200做多 止损：1.0160 目标：1.0270

　　美元兑瑞郎：0.9530做空 止损：0.9570 目标：0.9460

　　美元兑加元：1.0300做空 止损：1.0330 目标：1.0250

　　现货黄金：1575做多 止损：1568 目标：1586