作者：Clement Thibault
目前的卡夫海因茨Kraft Heinz Co (NASDAQ:KHC)成立于2014年10月，当时卡夫食品被海因茨控股公司收购。合并后的公司是世界最大的食品公司之一。其竞争对手包括亿滋国际、通用磨坊和凯洛格。预计周三2017年2月15日收盘后该公司将报道每股收益为$0.87美元，营收67.5亿美元。
百事公司 (NYSE:PEP)是一家成立于1898年的美国跨国公司，专营零食和饮料。该公司与可口可乐(NYSE:KO)、Dr. Pepper Snapple Group (NYSE:DPS)和亿滋国际在同一领域运营。该公司将在周三2月15日美股开盘前发布财报。预计该公司每股收益为$1.16美元，营收196亿美元。
两家公司都建立了全球食品帝国。两家公司都生产系列知名产品并拥有广泛认可的家庭品牌，其中许多都是频繁消费、甚至每日消费的品牌。
卡夫海因茨所拥有的品牌包括卡夫乳酪、海因茨番茄酱、Jell-O、Kool-Aid和Oscar Mayer肉类等。百事公司稳定品牌包括百事可乐、七喜、Quaker、佳得乐、奇多、乐事和Doritos。
两家公司所制造和销售的都是非常日常的基础消费品，即使在经济衰退时期，消费者也会购买，因此公司很安全，在情况不行的时候，仍有公司会进行投资。两家公司同样成熟，是否任一公司，或两家公司都是良好的投资对象？
百事公司日线
百事公司：大家需要了解的事情
百事公司过去几年中付出了相当大的努力来调整其品牌组合，以更准确地反映消费者的需求。该公司在2016年感恩节之前以大约2亿美元收购了冉冉升起的益生菌饮料制造商KeVita。近年来KeVita正在加入百事这个目前努力凸显健康意识的品牌家族。
实际上，目前百事公司注重健康食品选择，是其分割其以下品牌组合的方式：“Good for You”、“Better for You”、“Fun for You”。正如您可能猜想的，“Fun for You”品牌包括多数公司不太健康的产品，如乐事和百事可乐。然而，随着消费者意识的不断提高，政府对含糖饮料销售和公共健康运动进行监管，以减少含糖饮料的消费，百事公司着重点在于更健康的饮料和小吃，说明了公司的主动性和能力 —— 随着消费者趋势波动而发展和变化。
地域上来看，百事公司的增长机遇包括许多发展中国家。目前北美市场占其营收的58%，但迄今为止，拉美一直是表现最佳的市场，在今年前9个月的整体增长率为10%。但百事公司在拉美市场的增长被委内瑞拉业务部因地方政府规定而剥离所冲抵。
无论如何，仍有理由看好该公司前景。同期该公司的亚洲、中东和北美业务部的整体增长率为5%。发展中国家一般都会经历从食物短缺到食物繁荣的时代，此时百事公司的核心业务——休闲食品消费成为常态。
由于其在非洲、亚洲和中东的潜力颇大，而且在北美和欧洲推出一系列的健康零售和饮料，再加上百事已拥有的颇有全球认可度的多个休闲食品品牌，百事公司有能力在未来几年内满足所有国家和人口的需求。
卡夫海因茨日线
卡夫海因茨：成本节省和市场协同效应
卡夫海因茨自三年前并购以来采取了不同的战略。该公司并未关注其所运营的市场组合增长，也未关注客户需求，而是将重点置于目标成本节省和协同效应。2015年11月，该公司宣布关闭7家美国工厂，减少了2600个就业岗位，以转移效率不高的工厂生产。该战略一直在进行，卡夫海因茨在去年11月关闭了宾州Lehigh Valley的工厂。
这些措施以及其自身的合并是由于公司在北美市场的弱势所致。美国市场占卡夫海因茨营收的70%，是迄今为止该公司最重要的市场。遗憾的是，2016年前9个月美国市场的整体营收下跌1.2%，跌幅大于该公司全球业务同期整体下跌1%的水平。
以收购作为对应弱势的策略对于卡夫海因茨也很难，因该公司当前债务累累。其长期债务目前为300亿美元，比其税息折旧及摊销前利润滚动市盈率高出四倍还多。
目前，卡夫海因茨的重点仍然是提高其底线，减少低效率，并从资产负债表中消除一些债务负担，所有这些都通过战略收购或内部创新开发持续来带动增长。即便盈利能力提高，但这可能意味着该公司短期前景很糟。卡夫海因茨在其行业大范围趋势方面缺乏重点是未来的一个担忧。
结论
我们看到的卡夫海因茨的主要问题在于该公司是一个过渡中的公司。遗憾的是，昨日该股收盘价为90.58美元，市盈率几乎35倍，大大高过行业平均的26，溢价明显。这可能可以解释为公司股票和公司本身有防御性，因为无论怎样，消费者都必须购买食品。
我们猜测其溢价也与沃伦巴菲特的伯克希尔哈撒韦(NYSE:BRKa)有关，伯克希尔哈撒韦持有该公司27%的股份。伯克希尔哈撒韦和3G资本在2013年购买了海因茨，第二年发起了对于卡夫的收购。
投资者通常喜欢投资市场巨头，没有人高过奥马哈对于甲骨文的投资。卡夫海因茨的当前评估也反映出市场对于巴菲特给卡夫海因茨带来大转变的信心。
我们认为，百事公司即便昨日收盘股价高达106.52美元，但该股更具吸引。其市盈率为23，低于市场平均的26，如前所述，百事公司没有过重负担，关注增长并适应不断变化的市场，该公司多年来也证明了他们的能力。同时，百事公司产品和收入来源方面更加多元化。
百事公司的分红率为2.77%，并在过去44年中一直在增长，一直在兑现。卡夫海因茨的分红率目前为3.23%，自公司三年前合并以来一直在分红。注意：海因茨在合并之前进行了几十年的分红。
我们此文的目的并非一对一比较两个类似的公司。然而，如果一定要做出选择的话，即便巴菲特正在抛售，我们仍选择百事公司，