华泰长城：铝反弹有限 多单止盈

行情回顾：
尽管昨日公布的国内出口数据饱受质疑，然风险情绪略有回升，有色继续反弹。沪铝主力跟随周边品种小幅上涨0.55%至14665元。沪铜、沪锌分别上涨1.65%和0.8%。隔夜外盘走高，但幅度受限，伦铝上涨1.3%至1908美元，1900美元成本位成功收复。伦铜、伦锌涨幅分别达2%和1.1%。

其他指标方面，美元指数回落至82下方，美原油价延续本周涨势，上涨1%至96.6美元。市场情绪继续恢复，沪铝价差持续扩大，底部回升趋势较为明确。外盘价差虽略有收窄，但整体仍处于高升水状态。LME库存总量和取消仓单昨日均减少，库存流出集中在弗利辛恩、底特律等常规仓库。

现货市场：
沪铝现货维持14490元。上游逢高积极出货，短期市场供应量充裕，下游接货不足，市场成交较为清淡。期现价差略有好转，长江均价较主力期价贴水扩大至175元/吨。
氧化铝进口量恢复，4月氧化铝进口34万吨，同比增加14%，1-4月累计136万吨，同比减少5.3%。有色行业同样遭受出口造假质疑。4月未锻造铝及铝材进口64134吨，同比减少47%；出口未锻造铝53966万吨，同比增幅超300%。

后市展望：
本周有色延续反弹格局，然长期下跌趋势依然明确，沪铝滞涨抗跌特性下，反弹后回落空间有限，建议等待逢高布局周边品种。基本面方面，今年以来虽陆续有近100万吨产能减产，但总量依然处于扩张趋势，4月氧化铝进口量恢复也预示后市产量依然不减，且从成本角度来看，4月以来，沪铝生产成本已有所降低。短期宏观不确定性集中在国内降息预期，但从今日央行重启央票以收缩流动性的角度来看，降息可能性较低。关注今日公布的CPI数据，或影响市场风险情绪。操作上，建议前期低位多单逐步离场，空单暂时观望。