【黄金周评】波澜不惊犹如冷艳美人，下周是否动容？

纵然美国最重磅的几大事件集中轰炸，本周(1月28日-2月1日)国际现货黄金走势依然凸显波澜不惊，是技术仓位的主导作用太过强势，还是真正打动黄金投资者的消息没有如期到来？似乎传达出的一个信号是，只要没有关于美联储采取行动的预期升温或事实出现，黄金也就无所谓要多还是空了，也就短线波动一下意思意思，没有真正的趋势可言，其他时候就让它在那随意震荡震荡吧。

在外汇市场如火如荼地在那波动的时候，黄金市场确如那冷艳的美人，多数人期待着炒黄金赚钱啊，可惜就是没有大行情出现，哎……这周的美国消息也算是够重磅的了，包括暗藏神秘“咒语”的美联储决议、令人大跌眼镜的美国GDP及“假装柔弱”的非农报告。甚至打酱油的角色也是不一般地重要，包括集体出炉的中欧美1月制造业PMI、欧洲央行之银行业LTRO还款消息、美国参院批准债限临时上修法案等。


技术面来看，国际现货黄金本周仍陷于去年5月以来楔形形态尾部震荡。目前金价受到去年9月以来下行趋势线在1690美元/盎司附近的强烈压制。不过周线技术面仍偏向上涨，KDJ与K线已经形成底部背离形态。若能有效冲破上述压力位，则上方阻力关注1750美元/盎司，若破则看1790美元/盎司。下方1635美元/盎司附近支撑值得关注。现货白银方面本周围绕32美元/盎司关口震荡，上方受到100周均线32.96美元/盎司的强大压力位。


下周三大央行——欧洲央行、英国央行及澳洲联储利率决议来袭，还将集中发布中国、美国、德国、法国、英国贸易帐数据，以及中欧美1月非制造业PMI数据。欧盟领导人还将在2月7-8日的峰会上讨论2014-2020年长期预算问题。美联储四大理事还将发表演讲，在美联储政策如此受关注的情况下，美联储理事的表态往往能引发市场波动并带来新的QE前景预期……下周，黄金这位冷艳美人是否能为之动容？

本周热点回顾
本周热点全在美国，最受关注的包括美联储决议、美国GDP及非农报告。而围绕非农热点，非农报告前出炉的美国ADP就业数据及初请失业金数据也备受关注。除了美国GDP意外萎缩令人大跌眼镜之外，其余结果均大致在市场预料之内。其他消息在本周基本属于“打酱油”的角色。

1) GDP令人大跌眼镜，机构却称GDP“不称职”
周三欧洲时段率先出炉的美国第四季度GDP意外下降0.1%，录得2009年第二季度以来首次萎缩，远低于此前市场预估的增长1.2%，而三季度终值增幅高达3.1%。美国2012整个年度GDP上升2.2%，较2011年1.8%的升幅有所扩大。

GDP出炉之初美元指数小幅承压，黄金短线冲高约20美元至1683美元/盎司附近，然后陷入窄幅震荡谨慎等待美联储决议的来临。之后机构评论显示，大多数机构分析师仍倾向认为美国经济实际状况好于GDP所反映的情况，有机构预计美国四季度GDP初值将会被上修，而美联储宽松政策立场依然不受影响。美国白宫首席经济顾问则对此表示，GDP数据凸显避免强制减支必要性。

2) 美联储决议暗藏神秘“咒语”，黄金将对美国就业数据更敏感？
接踵而至的美联储决议声明似乎了无新意，依然维持此前宽松立场，而声明略显鸽派，称经济活动增长在近期发生停滞，主要受到天气及其他方面原因影响；美国就业市场持续改善但失业率仍过高。美联储也表示，将在未来数月中继续密切关注经济与金融市场最新状况，若届时就业市场仍未根本性好转，那么将继续收购国债以及抵押贷款担保证券，并在必要时祭出其他政策措施，直至失业率能在通胀稳定的背景之下降到可控区间。

美联储决议后，现货黄金价格自1680美元/盎司小幅下滑6美元，之后陷入窄幅震荡。不过，美联储决议声明其实也暗藏神秘“咒语”：美联储强调了未来数月就业市场表现的重要性，若数据未根本性好转将继续购债并可能推出新刺激措施。——这是否会导致黄金市场对美国经济数据，特别是就业市场数据更加敏感呢？纵然没有趋势性的走势出来，黄金短线走势也应该是对美国数据更加敏感的。

同时，事实也证明，美联储决议声明的措辞是非常“精准的”，其称美国就业市场持续改善但失业率仍过高——这不正是周五公布的非农报告的真实写照吗？

3) 非农报告“假装柔弱”，黄金冲高回落
周五非农报告显示，美国1月失业率意外升至7.9%，高于预期及前值的7.8%；而非农就业人数增加15.7万，基本符合市场预期，前两个月数据则大幅上修。更值得一提的是，劳工部也发布了年度基准更新，用企业纳税记录对2011年4月-2012年3月期间的就业数据进行调整。而基准调整后数据显示此期间就业人数上调42.4万人。

虽然意外走高的失业率起初加大了美元空头的勇气，不过还是很快转为上涨。而黄金的走势正好相反，起先迅速冲高约20美元然后尽数回吐涨幅，此波冲高依然受制于1683美元/盎司附近。

机构对非农的解读甚至比GDP之后的解读更趋向于乐观。4CAST评论称，非农上修是利好信号，失业率上升仅是“噪音”。经纪交易商Janney Montgomery Scott首席投资策略师称，非农报告上修是亮点，本月就业增长处在加快的“甜蜜点”之际，但尚不足以威胁到美联储的宽松进程。蒙特利尔银行首席投资官更是表示，非农揭露GDP疲软乃假象；他还表示，认为民间部门正在引领美国经济增长。很明显，3月1日财政自动减支日期的迫近将是经济面临的一个挑战，但是如果经济龙头企业启动增长，将对股市形成支撑。

非农就业数据也基本印证了其先行指标的有效性。非农前公布的美国三大就业数据——初请失业金、ADP就业报告及挑战者企业裁员数据均利好。数据显示，美国1月初请失业金人数累计为140.5万，低于12月的144.5万人及11月的162.3万人。美国1月ADP就业增加19.2万，超市场预期。美国1月挑战者企业裁员月率上升24%，至4.0430万人，但仍为1993年有记录以来所有1月份当中的第三低水平。——而美联储1月决议的上述重要表态，也将加大金融市场对这些就业数据的敏感度。

4) 本周“打酱油”角色之于黄金走势
美国以上三大消息主导行情的同时，仍有些消息临时扮演主导市场行情的角色。第一、抢眼数据方面，中欧美1月制造业PMI本周集体出炉，整体而言较为乐观。中国1月官方及汇丰制造业PMI数据均强化了中国经济企稳复苏的印象，英国1月制造业PMI小幅回落但仍温和扩张，德国引领欧元区PMI意外上修给欧元多头一大定力。美国1月Markit制造业PMI终值上修且ISM制造业PMI更是创九个月新高。集体向好的数据推升全球经济复苏希望，部分避险资金将逐渐流出黄金市场。而近期黄金似乎又不像风险资产，因而有些两头为难的感觉。

第二，美日政府方面，美国参议院当地时间1月31日批准债务上限临时上修法案，允许联邦政府负债规模在5月中旬之前超出此规定的16.4万亿美元上限的法案。这意味着该法案已在国会众参两院顺利过关，也为美国总统奥巴马此后正式签署使该法案生效铺平道路。以安倍晋三为首的日本政府继续施压日本央行，日元下行动能持续滚滚而来，这也令以日元计价的黄金价格不断攀升。1月31日亚市早盘时候，东京期金触及4944日元/克的纪录高位，因日元兑美元跌至两年半低点。

第三，欧洲央行之银行业LTRO还款消息仍在市场发挥作用。上周五(1月25日)欧洲央行宣布本周银行业将偿还LTRO贷款1372亿欧元，超预期结果大大提振市场对欧元区的信心。这也抬高了市场对欧元区的预期，因而本周欧洲央行宣布银行业下周还款仅35亿欧元，远低于市场预期的200亿欧元。市场近期对欧元区信心的回升，也令部分避险资产流出黄金市场。

下周展望
在美联储决议肆虐市场之后，下周(2月4日-8日)又将迎来欧洲央行、英国央行及澳洲联储三大央行利率决议。重磅数据方面，下周还将集中发布中国、美国、德国、法国、英国贸易帐数据，以及中欧美1月非制造业PMI数据。此外，下个周末前，美联储四大理事还将发表演讲，在美联储政策如此受关注的情况下，美联储理事的表态往往能引发市场波动并带来新的QE前景预期。其中，鸽派人物埃文斯是具有FOMC投票权的，因而更加值得期待。

欧盟领导人还将在2月7-8日的峰会上讨论2014-2020年长期预算问题，届时英国与欧元区各国之间的利益纷争值得关注。近期英国有关退欧话题引发很大关注，有阴谋论者认为，让英国在欧盟预算案上占更多便宜就是英国首相卡梅伦的目的之一。此外，意大利本周也“含冤”，意大利总理蒙蒂称该国在欧盟预算上的高份额出资不合理。不过，德国总理默克尔1月31日表示，对2月欧盟峰会上达成欧盟预算协议表示乐观。