日本固定收益市场的混乱暗示了对目前的货币政策信心减弱。在外汇和股票市场,市场对日本目前的货币政策仍然呈现出良好的信心,然而一个令人困惑的画面已经在固定收入市场。
10年期国债的隐含波动率昨天攀升至7.23%,自2008年以来的最高水平。借贷成本的波动性已自四月开始小幅走高。从4月低点0.442%,10年期国债的收益率达到0.9%以上,暗示着央行将有必要来遏制波动性的继续攀升。
这绝对是日本央行相反追求的效果,更高的借贷成本可能会抑制贷款,对通胀也是相反的效果。不仅收益市场有疑问,相同信贷市场也有。 ITRX 5年期CDS利差,从一个星期前的74.00上升至88.50。
因此,为了保持经济复苏或“强股市和日元疲软”的可持续性,日本需要增加潜在增长的结构性改革。否则上周发生的价格反应,再接下来一段时间内会继续发生。