BFS：投资者在做投资决策时要学会区分市场

尽管欧元区尚未真的步入通缩，但似乎已经处于通缩的边缘。最新数据显示，1月份欧元区通胀率降至0.7%，还不到欧洲央行设定2%目标的一半。瑞银首席执行官埃尔默蒂近日表示，投资者目睹短期内有大量资金撤离新兴市场，但这看来有点反应过了头，并非所有的新兴市场今后都是一样的发展前景，投资者在做投资决策时要学会区分市场。同样，欧美的非金融企业也在低利率下节省了7100亿美元，超低利率分别令美英两国企业利润上升5%，欧洲企业上升3%。这一利润来源将随着利率上行而消失，某些企业比如私募基金，也需要重组其依赖廉价资本的经营模式。

量化宽松的范围和规模已无需赘述。自金融危机爆发以来，美联储、欧洲央行、英格兰银行以及日本银行都利用量化宽松手段，向本国和本地区经济体注入了超过4万亿美元的额外流动性。一旦这些政策走向终结，一些国家政府特别是新兴市场国家以及企业都可能变得弱不禁风，需要早作打算。随着利率上行，各国政府必须决定是否需要加税或是执行更严厉的紧缩措施，来抵消增加的债务成本。

欧洲复兴开发银行副首席经济学家梅尔表示，国际货币基金组织和其他组织都应准备好应对新兴市场危机。美国和欧元区各国政府在短期内尤其脆弱，因为两者主权债务的平均偿付期分别仅有5.4年和6年。英国的情况较好，平均为14.6年。投资者开始担忧欧元区将会效仿日本进入一个通缩怪圈，所以昨日的议息会议之前，要求欧洲央行加强量化宽松的呼声此起彼伏。此前，欧洲央行行长德拉吉明确表示，如果通胀前景恶化，央行将会采取行动。