10月伊始，金银借助各方力量上演了一波强劲的反弹。国际现货黄金白银双双冲击200日均线，不禁令人大呼：“牛市回来了”。但是从下面四张图来看，恐怕这仅仅是个美丽的误会而已。
首先，金银下行趋势并未打破。从五年来黄金走势图中可见，黄金仍在处于下行趋势。除非突破上方阻力区域，否则牛市休提。
从黄金6个月的走势图我们可以看得更清楚。目前，50日移动平均线仍在200日均线之下。
从黄金的期货持仓来看，我们看到，虽然黄金10月反弹，但商业空头持仓头寸却一直增加。白银也是如此。
再来看美元指数。近期美元走软，但是下方92.5-93附近具有强劲支撑。如果跌破，美元将打开下降空间。但是从贵金的商业持仓恶化的情况来看，美元净空仓在明显改善。这意味着美元有可能在下方获得支撑从而再度走强。
这说明当前贵金属当前还不会走出熊市。一旦美元在下方获得支撑，那么金银很可能会重回跌势。