景气继续分化中——5月PMI数据点评

一、景气继续分化中

一是制造业部分：中游制造上行，消费品制造与原材料制造下行。从PMI数据来看，装备制造业PMI上升至52.1%。细分行业中，“铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，相关行业产需两端较为活跃”。原材料行业PMI下行至47.1%，细分行业中，“石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品、非金属矿物制品等行业两个指数持续低于临界点，供需两端仍显不足。”消费品行业PMI指数回落至49.7%，据中采解读，“消费品制造业新出口订单指数较上月下降4.8个百分点至49%以下。”

二是就消费而言，或是服务消费上行，商品消费偏弱。受益于“五一”假期带动，5月服务消费中铁路运输、旅游服务、景区服务、餐饮、文体娱乐或有所上行。但商品消费部分，从消费品行业的PMI来看，5月为49.7%，较前值回落1个百分点。从汽车零售数据来看，5月同比依然偏弱。

二、数据：制造业PMI有所回落

5月制造业PMI为50.0%，前值为50.3%。具体分项来看：1）PMI生产指数为51.2%，前值为51.5%，回落0.3个百分点。2）PMI新订单指数为49.9%，前值为50.6%。PMI新出口订单指数为48.6%，前值为50.3%。3） PMI从业人员指数为48.6%，前值为48.8%。4）供货商配送时间指数为49.2%，前值为49.5%。5）PMI原材料库存指数为48.6%，前值为49.3%。

其他重要分项来看：

1）价格：价格指数有所回落，但继续在荣枯线以上。5月，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为60.5%和51.9%，均比上月回落3.2个百分点，仍处于近期较高水平，且两个指数均连续5个月位于扩张区间。据统计局解读，“从行业看，纺织、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个价格指数均连续三个月高于55.0%，相关行业购销价格总体水平持续上涨。”

2）库存：产成品库存指数有所回升。5月，采购指数为49.8%，前值为51.1%。产成品库存指数为49.3%，前值为47.5%。原材料库存指数为48.6%，前值为49.3%。进口指数为48.8%，前值为50.1%。

3）外贸：进出口订单指数均有所回落。新出口订单指数为48.6%，前值为50.3%。进口订单指数为48.8%，前值为50.1%。

4）建筑业：5月，建筑业商务活动指数为48.8%，比上月上升0.8个百分点，景气水平改善。建筑业新订单指数为43.5%，前值为41.6%。

5）服务业：5月，服务业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.7个百分点。据统计局解读，“从行业看，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量增长较快；航空运输、房地产等行业商务活动指数低于临界点，相关行业景气水平偏低。”

6）预期：制造业预期有所回落。5月，生产经营活动预期指数为53.9%，比上月下降0.6个百分点。服务业业务活动预期指数为55.4%，与前值持平。建筑业业务活动预期指数为51.5%，前值为50.5%。

7）综合产出：5月份，综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为51.2%和50.1%。

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