法国制造业PMI升至近四年新高——海外周报第124期

海外高频数据及事件跟踪

（一）过去一周重要数据及事件回顾

1）美国1月标普全球制造业PMI回升，第三季度实际GDP环比折年率终值为4.4%，ADP周度新增就业人数下滑。1）美国第三季度实际GDP年化季环比终值增长4.4%，预期增长4.3%，初值增长4.3%，前值增长3.8%。11月PCE物价指数同比增长2.8%，符合预期，前值增长2.7%；环比增长0.2%，符合预期，前值增长0.2%。2）截至2025年12月27日的四周内，美国私营部门平均每周新增8000个工作岗位，前值为11750个岗位。3）美国1月标普全球制造业PMI初值51.9，略高于前值51.8；服务业PMI初值持平于52.5，综合PMI初值小幅上升至52.8。三项数据均小幅低于预期。

2）日本12月出口增速不及预期。日本12月出口同比增长5.1%，预期增长6.1%，前值增长6.1%；进口同比增长5.3%，预期增长3.6%，前值增长1.3%。12月未季调商品贸易顺差1057亿日元，预期3613亿日元，前值3223亿日元；季调后商品贸易逆差2086亿日元，预期逆差270亿日元，前值顺差629亿日元。

3）欧元区1月ZEW经济景气指数回升，1月制造业PMI初值回升，法国制造业PMI升至近四年新高的51。1）欧元区1月ZEW经济景气指数40.8，前值33.7。德国1月ZEW经济景气指数59.6，预期50，前值45.8；经济现况指数-72.7，预期-76，前值-81。2）欧元区1月制造业PMI初值小幅回升至49.4，仍处收缩区间；服务业PMI初值降至51.9，低于预期。德国制造业、服务业PMI均超预期回升。法国制造业PMI升至近四年新高的51，但服务业PMI急剧放缓至47.9。

4）特朗普宣布取消原定于2月1日生效的对欧洲8国的关税。美国总统特朗普当地时间1月21日在瑞士达沃斯与北约秘书长吕特会晤后通过社交媒体称，他同吕特“制定了关于（丹麦自治领地）格陵兰岛乃至整个北极地区未来协议的框架”，因此他不会实施原定于2月1日生效的对欧洲8国加征关税的措施。

（二）未来一周重要经济数据及事件

（三）周度经济活动指数

美国经济活动指数回落。1月17日当周，美国WEI指数降至2.34%，上周为2.48%。

德国经济活动指数回升。1月18日当周，德国WAI指数升至0.06%，上周为-0.03%。

（四）需求

1、消费：美国红皮书商业零售同比增速边际回落

美国红皮书商业零售同比增速边际回落。1月16日当周，美国红皮书商业零售同比降至5.5%，前一周为5.7%。

2、地产：美国按揭贷款利率回升，房贷申请数量继续回升

美国抵押贷款利率回升。1月22日，美国30年期抵押贷款利率6.09%，前一周为6.06%，前两周为6.16%。

抵押贷款申请数量继续回升。1月16日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）升至397.2，环比前一周上涨14.1%。

（五）就业

1、新增就业：ADP周度新增就业回落

ADP周度新增就业回落。截至12月6日，ADP四周累计新增就业人数4.6万，前一周为7.0万。

2、初请失业金人数回升，续请失业金人数回落

美国初请失业金人数回升，续请失业金人数回落。1月17日当周，美国初请失业金人数20.0万人，前一周为19.9万人，两周前为20.7万人。1月10日当周，美国续请失业金人数184.9万人，前一周为187.5万人，两周前为190.3万人。

3、职位空缺：职位空缺数回落

职位空缺数回落。1月9日当周，INDEED职位空缺指数回落，周度均值105.3，环比上周均值-0.5%。12月，INDEED职位空缺指数均值为105.6，高于11月均值103.3。

（六）物价

大宗商品价格回升。1月23日，RJ/CRB商品价格指数312.24，较前一周涨3.4%，较前两周涨3.6%。

美国汽油零售价格回升。1月19日，美国汽油零售价2.70美元/加仑，较前一周涨1.3%，较前两周涨0.7%。

（七）金融

1、金融状况：欧美金融条件紧缩

欧美国金融条件紧缩。1月23日，美国彭博金融条件指数为0.812，一周前为0.848，两周前为0.863。同期，欧元区彭博金融条件指数为1.590，一周前为1.671，两周前为1.754。

2、离岸美元流动性：日元兑美元流动性改善，欧元兑美元流动性恶化

日元对美元3个月掉期基差收窄，欧元兑美元3个月掉期基差回落。1月23日，日元兑美元掉期基差为-17.0052bp，欧元兑美元掉期基差为3.1427bp，一周前分别为-17.1138bp、3.4621bp，两周前分别为-17.7053bp、2.9254bp。

3、国债利差：10年期美欧、美日国债利差收窄

10年期德葡国债利差收窄，德意国债利差走阔。1月23日，德国与葡萄牙、意大利10年期国债利差分别为-36.0bp、-61.7bp，一周前分别为-39.0bp、-58.6bp。

10年期美欧国债利差收窄，美日国债利差收窄。1月22日，10年期美欧国债利差为132.3bp，一周前为134.6bp。1月22日，10年期美日国债利差为202.1bp，一周前约为205.8bp。

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