中概股大涨，全球铜供应遭遇冲击！

周三，美国股市延续前一日的回调走势，人工智能相关科技巨头继续遭遇抛售压力，而中概股则普遍上涨。

美国标准普尔500指数下跌0.28%，收于6,637.97点；纳斯达克综合指数下跌0.34%，收于22,497.86点；道琼斯工业平均指数则下跌171.50点，跌幅0.37%，收于46,121.28点。

中概股则全线上涨，万得中概科技龙头指数上涨3%，阿里巴巴 (NYSE:BABA)上涨8.2%。

9月24日，在杭州举行的2025云栖大会上，阿里巴巴正式推出其迄今为止规模最大、能力最强的模型Qwen3-Max。阿里集团董事兼首席执行官吴泳铭表示，积极推进3800亿AI基础设施建设，并计划追加更大投入。

在2025云栖大会上，阿里集团董事兼首席执行官吴泳铭表示，大模型是下一代操作系统，而AI云是下一代计算机。也许未来全世界只会有5、6个超级云计算平台。目前阿里正积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。为了迎接ASI时代的到来，对比2022年这个GenAI的元年，到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。这意味着阿里云算力投入将指数级提升。

在大会上，阿里巴巴还表示将与英伟达（Nvidia）合作，共同开发包括数据合成、模型训练、环境模拟以及验证测试在内的物理AI能力。

商品方面，纽铜上扬3.95%，伦铜涨3.46%。美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，推动全球铜价大幅上涨并引发供应链担忧。这座全球第二大铜矿因事故暂停生产，公司已启动不可抗力条款。

Freeport预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。 该矿山占公司已探明储量的50%和2029年前预计产量的约70%，长期停产将对全球铜供应链造成持续冲击。

英伟达（Nvidia）股价周三再度下跌近1%，延续了前一日的跌势。此前该公司宣布与OpenAI达成一项高达1000亿美元的合作计划，原本提振了市场情绪，但随即引发部分投资者质疑：AI产业链是否存在“自我循环”的风险？即供应商和客户互相投资，推高彼此估值，却未必有足够基本面支撑。

同样处于AI浪潮中心的甲骨文（Oracle）股价也连续第二天下跌，周三再跌近2%。市场担心，即便AI概念具备长期潜力，但当前的资本热潮可能已导致相关股票严重透支未来增长空间。

尽管大盘承压，但盘中仍有亮点。英特尔（Intel）股价大涨逾6%，为纳斯达克缩小跌幅提供了一定支撑。根据彭博社报道，苹果（Apple）正考虑对英特尔进行投资。这一消息传出仅几天前，英伟达刚宣布将对英特尔投资50亿美元。连续的资本动向，令市场重新聚焦英特尔在AI芯片和代工领域的战略地位。

不过，与英特尔形成对比的是，美光科技（Micron Technology）股价下跌近3%。该公司最新财报和前瞻指引未能打动投资者，反映出市场对AI产业链需求前景的信心依然存疑。

本周二，标普500指数刚结束三连涨，因AI交易热情降温而转跌。值得注意的是，该指数本周一才创下历史收盘新高，并在盘中刷新纪录。如今，短短两天内，AI龙头的股价波动再次提醒市场：这一轮上涨或许更多受情绪和预期驱动，而非扎实的盈利基础。

正如基础设施资本顾问公司（Infrastructure Capital Advisors）首席执行官杰伊·哈特菲尔德（Jay Hatfield）所说：“科技股可能已经涨得太多，没有真正的理由继续看多。我并不是说没人会用AI，或者世界末日要来了，但问题显然在于估值。”

他补充道，短期市场可能还会继续震荡，“这可能会持续几天。”同时他提醒，9月份通常是美股季节性疲弱的月份。过去五年中，标普500平均跌幅达4.2%，而目前该指数本月仍上涨约3%，明显偏离历史趋势。

除了AI板块的波动，宏观层面因素也在制约市场走势。美联储主席鲍威尔周二曾公开表示，美国股市估值“相对较高”，并且未来降息路径存在不确定性。这番表态进一步引发投资者对高估值环境的担忧。

与此同时，市场正等待即将公布的重要经济数据。本周四将发布最新的失业救济申领人数，而周五则会公布核心PCE物价指数，这一指标是美联储偏好的通胀参考标准。数据结果或将直接影响市场对未来货币政策的预期。

除经济数据外，随着9月30日联邦政府资金使用最后期限临近，国会在预算案上的分歧依旧明显。投资者担心，若政府关门成真，不仅会影响联邦雇员的工资发放和公共服务运转，还可能延迟重要经济数据的发布，进而影响市场对宏观经济的判断。

// 机构布局开始转向？ //

投资机构Alexandria Capital的研究总监利贝拉托雷(Lou Liberatore)称：“美股市场一直以来是一个两极分化的市场。人工智能（AI）概念股在推动市场，而市场的其余部分则在原地踏步。美联储降息重启，可能改善这一分化。”而美联储上周自去年12月以来首次降息，点阵图暗示10月和12月会议上还将进一步降息。

高盛近期给客户的报告显示，旗下证券部门监测的全球对冲基金上周以三个月来最快的速度买入了全球银行股、保险股和消费金融类股，因为预计美联储降息周期叠加监管放松，将使得这些机构和企业的交易量增加将提高利润，推高股价。其中，北美和欧洲占了上述对冲基金的大部分多头头寸，意味着欧洲和美国银行股最被看好。

富国银行股票策略主管哈维 (Chris Harvey)也称，科技公司和成长型公司的市盈率非常高，今年夏末或初秋可能出现两位数程度的回落。

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