美股连跌，市场聚焦鲍威尔杰克逊霍尔讲话

美股周四普遍下挫，标普500指数连续第五个交易日下跌，投资者在美联储主席鲍威尔周五的讲话前保持谨慎，市场交投气氛趋于观望。市场普遍期待鲍威尔在杰克逊霍尔经济年会上释放有关利率政策的信号，这可能成为未来数周市场走势的关键转折点。

美国标准普尔500指数下跌0.4%，收于6370.17点；纳斯达克综合指数下跌0.34%，收报21100.31点；道琼斯工业平均指数下跌152.81点，跌幅0.34%，收在44785.50点。三大股指均录得明显回落，延续本周以来的弱势表现。

市场的核心关注点集中在周五鲍威尔的讲话。他将在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度经济研讨会上发表演说。市场希望他能对未来货币政策方向，特别是利率调整路径给出新的线索。根据芝商所（CME）的FedWatch工具，目前联邦基金期货数据显示，投资者预期美联储在9月会议上降息的概率约为74%。

然而，7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，大多数决策官员依然担忧通胀和劳动力市场的状态，并认为“现在降息仍然过早”。值得注意的是，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）与米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）反对维持利率不变。这是自1993年以来首次出现两位现任理事在利率决策上持反对意见，显示联储内部的分歧正在加深。

市场人士普遍认为，鲍威尔的讲话若偏向鸽派，确认9月可能启动降息，将缓解市场担忧并带来提振；但若他保持谨慎甚至偏鹰派，则可能引发新一轮抛售。

“当前股票估值已经非常高，而投资者对鲍威尔在杰克逊霍尔会议上释放9月降息信号抱有极高期待。”RGA投资公司首席投资官里克·加德纳（Rick Gardner）指出，“如果讲话未能满足市场预期，哪怕只是保持模糊或不够鸽派，投资者可能会选择获利了结。尤其在8月交易量清淡、周末临近之际，风险偏好会更加谨慎。”

这意味着鲍威尔即使没有直接排除降息的可能，任何语气上的偏保守都可能导致市场短期波动加剧。

个股方面，零售巨头沃尔玛股价周四下跌超过4%，成为拖累市场的重要因素。该公司第二财季销售额超出华尔街预期，但每股盈利却不及预期，这是自2022年5月以来首次出现季度盈利“失手”。

沃尔玛的表现凸显了零售行业的结构性挑战：尽管消费者支出在某些领域依然坚挺，但由于促销力度加大、成本上升以及电商业务扩张带来的压力，利润空间持续受限。投资者担心，这可能意味着企业盈利恢复的道路比预想中更加漫长。

除零售股外，科技股的回调也对本周市场走势造成较大压力。投资者在此前涨幅巨大的热门科技股中进行获利了结，包括英伟达（Nvidia）、帕兰提尔（Palantir）以及Meta Platforms均出现明显下跌。

科技板块是今年以来推动美股上涨的核心力量，人工智能相关概念更是被视为市场的“增长引擎”。然而在估值高企、宏观环境不确定性上升的情况下，这些龙头股也成为最容易被抛售的板块。市场担忧，如果科技股调整持续，可能对整体指数带来系统性压力。

从周度表现来看，标普500指数截至周四累计下跌约1.2%，纳斯达克跌幅更大，约为2.4%，主要受到科技股调整拖累。道琼斯工业平均指数表现相对坚挺，但也累计下跌约0.4%。

// 英伟达即将公布财报 //

英伟达公司 (NASDAQ:NVDA)将于下周三公布最新财报，届时三季度指引将成为市场关注焦点。目前，市场普遍预期英伟达三季度营收459.2亿美元，每股收益1.01美元。

数据显示，在截至7月的财季中，英伟达的GPU供应量增长了40%，并预计随着B200的放量，截至10月的财季供应量将再增长20%；与此同时，性能更强的B300芯片将于10月当季开始出货，并有望占据Blackwell系列出货量的一半。KeyBanc分析师John Vinh将英伟达的目标价从190美元上调至215美元，并维持“增持”评级。

// 下一任美联储主席市场选了他 //

据CNBC一项特别设计的“杰克逊霍尔版”美联储调查结果显示，投资者普遍预计特朗普的首席经济顾问 Kevin Hassett大概率会出任下一任美联储主席。而特朗普表示，在其心目中，美联储下一任主席的选择排序中，Kevin Hassett仅排在第四位。

决策经济学公司（Decision Economics）的Allen Sinai 虽肯定 Kevin Hassett具备任职资格，但也表达了对其就任后可能影响美联储独立性的担忧。Allen Sinai 指出：“若市场将出于政治目的维持低利率的政策，这曾是特朗普政府极力主张的做法，解读为政府对美联储的掌控，那么这将构成一大宏观风险。”

Richard Bernstein Advisors首席执行官Richard Bernstein表示：“美联储如今陷入进退两难的境地。一方面面临要求降息的政治压力和即将出台的财政刺激措施，另一方面就业与通胀等先行指标持续强劲。”由此推断，在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度会议上发表讲话时，鲍威尔对降息的态度可能不会如市场预期般鸽派。

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