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突发!重大变数来了

发布时间 2024-9-12 08:44
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美国消费者价格指数(CPI)出现矛盾信号,这加剧了美联储关于降息幅度的讨论。不过从目前市场反应来看,特别是债市,美联储降息50bp这一预期已经几乎被消除,这对于一些押注大幅降息的交易员来说是一个重要变数。

数据来源:Wind

美国8月消费者价格同比上涨2.5%,远低于之前一个月2.9%。但是核心消费者价格指数(不包括食品和能源成本)比7月份增长0.3%,比去年同期增长3.2%。

这一高于预期的核心通胀数据将成为下周三美联储降息50个基点的一个问题。因此,今天的核心CPI数据应该会降低降息50个基点的可能性,但也会让美联储有足够的信心,认为它可以开始一系列温和的降息。

在期货市场,市场定价目前正趋向于美联储下周降息25个基点。美联储交易员几乎一致认为,降息幅度将是25个基点,而不是50个基点,尽管这在未来几天当然总是有可能发生变化。

大类资产给出相应的反应,美元指数,美债收益率直线拉升,黄金短线,美股期货跳水。

数据来源:Wind

自最近几周,美联储官员的关注点也发生了转变,从对抑制通胀的高度关注转向了对就业市场状况的担忧。自4月份以来,招聘速度明显放缓,非农就业人数的月平均增幅从此前5个月的25.5万人降至13.5万人,职位空缺也有所减少。

目前的通胀水平可能促使美联储官员在下周的政策会议上选择降息25个基点。随着劳动力市场和经济活动面临的下行风险日益增加,若CPI数据足够疲软,大规模降息的门槛可能会变得更低。

尽管通胀有所缓解,但仍高于美联储2%的目标。不过,最近的经济数据,包括疲软的劳动力市场,显示美联储在9月18日的政策会议结束时几乎肯定会降息。

美联储主席鲍威尔在8月怀俄明州杰克逊霍尔举行的堪萨斯城联储年度经济研讨会上表示:“政策调整的时机已经成熟。”

// 降息观点精选 //

l Destination财富管理公司首席执行官吉上

他表示,如果美联储进行更大幅度的降息,这将表明央行已准备好采取行动,而不会传达对更广泛经济衰退的深层次担忧。

“如果他们直接降息50个基点,我不会感到惊讶,”吉上说道。他还提到:“一方面,这将被视为美联储采取必要措施支持就业增长的积极信号。我认为,美联储现在已经准备好在此之前退出紧缩政策。”

吉上承认,较大幅度的降息可能会加剧对“美国衰退”即将到来的担忧,但他坚持认为这种观点被夸大了。他指出,失业率和利率都保持在历史低位,企业盈利也表现强劲。

l 诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨

他也表达了类似观点。斯蒂格利茨认为,美联储应该在下次会议上降息半个百分点,并指出此前的紧缩政策“走得太远、太快”。

l ABP投资公司创始人兼首席投资官萨诺斯·帕帕萨瓦斯

他认为,市场对潜在美国经济衰退的“担忧加剧”。该研究公司最近将美国经济衰退的可能性从6月份的“温和”25%调整为“相对可控”的30%。然而,帕帕萨瓦斯指出,经济的基本组成部分——制造业和失业率——“仍然具有弹性”。

l Forvis Mazars公司的首席经济学家拉加里亚斯

他表示,大幅降息可能“非常危险”。表示:“我认为降息50个基点并不紧急。”

他补充道:“降息50个基点可能会向市场和经济发出错误的信息。这可能传递出紧急的信号,甚至可能成为一种自我实现的预言。”

l Pantheon Macroeconomics首席美国经济学家塞缪尔·汤姆斯

他表示,由于就业人数普遍下降,加上前几个月就业人数大幅下调,“夏季的放缓可能会在几个月后变得更加严重”,招聘人数的下降趋势“还会持续很长时间”。

目前仍然倾向于本月降息25个基点。”“但到11月的会议,还有两份就业报告在手,迅速降息的理由将是压倒性的。”

事实上,市场定价虽然表明9月份的降息开局温和,但预计11月份将降息0.5个百分点,12月份可能还会再降息一次。

// CPI数据对后市影响 //

关于近期市场回调的主要原因,一些观察人士认为,主要是由于对美联储落后于形势的担忧,特别是在美国经济恶化的背景下。

摩根士丹利的股票策略师迈克尔·威尔逊认为,美国股市正在与日益恶化的经济基本面“接轨”。如果美国经济出现硬着陆,美国股市的下调幅度将会更大,这也是为什么市场现在对一些经济数据非常敏感的原因,”他说。

瑞银认为,8月初市场大跌后的反弹质量不高,导致市场脆弱,未来几个月可能出现10%至15%的回调。该机构美国股票衍生品策略主管Rebecca Cheong表示:“从战术上看,我在未来两个月看空美股。”

她指出:“市场疲软,任何发布的经济数据即便是轻微的失望,都会引发大规模平仓。在没有重大新闻事件的情况下,市场上的适度抛售可能会持续。”

8月初,标普500指数遭遇大规模抛售,投资者对经济放缓的担忧加剧,纷纷抛售英伟达等大型股票。一项涉及日元的对冲基金交易被平仓,全球市场受到波及。然而,标普500指数迅速反弹,部分收复失地,但科技股仍远低于高点。

// 通胀降温环境下的偏好 //

尽管预计美联储下周将降息,但市场对现金的热爱持续。美国投资公司协会的数据显示,目前美国货币市场基金的资产规模达到6.3万亿美元,再创历史新高。这些基金因其有利的收益而吸引了资金流入。

美国银行预计,即使在美联储开始降息之后,这些资金仍将继续流入。“除非利率低于2%,否则美联储降息不太可能释放MMF现金。美国银行策略师Mark Cabana上周在一份报告中写道:“美联储减息应该会导致MMF流入放缓,但不太可能流出,除非减息幅度远高于市场预期。”

他表示,历史表明,当投资者确实撤出货币市场基金时,他们会转向固定收益而非股票。跟踪该行业的Crane Data公司的创始人Peter Crane解释说,随着美联储降息,机构投资者也将继续进入货币市场基金,因为他们在短期国债等直接货币市场投资中的任何现金都将比货币市场基金更快地受到降息的冲击。

"货币基金收益率跟随美联储走势,因此在美联储采取任何行动后的一个月内,货币基金收益率应会下降25个基点," Crane表示。

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