- 美股创新高后，高Beta板块与低波动率板块之比也达到创纪录水平。
- 纳指和标普500指数2024年上半年回报强劲，并有进一步上升的潜力。
- 然而，美股大市也可能出现5%-10%的回调，不过低波动性提供了买入机会。
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英为财情Investing.com – 美股不断创新高后，投资者越来越怀疑这波涨势是否有坚实的基础，会否持续下去。
同时，笔者最喜欢的风险偏好/逆势警告「比率」之一——高Beta vs低波动率指标也创下历史新高：
高Beta vs 低Beta板块
从图表中我们可以看到，在2021年3月之后，高Beta板块(分子)创下了历史新高，表现优于低Beta板块(分母)。
在整个2021年，高Beta vs低波动率指标试图突破1.31的水平，直到2021年11月，情况发生了逆转，由于经济不确定性，低Beta公司的表现变得更加出色。惟等到2022年6月，高Beta板块的趋势再次大幅逆转，预示股市将强劲上升。
虽然在2021年高Beta vs低波动率指标触及的1.31是「不可逾越的」心理阻力位，但是现在情况已经改变，这一指标最终突破了1.31的水平，并有可能在其上方站稳，如果能够确认该指标长久突破这一水平，那么美股涨势有望持续下去。
与此同时，我们再来看看同权重的纳斯达克指数，该指数也创下新高。
从上图可以看到，市场延续了「杯柄」模式。在2022年，纳指完成筑底，然后非常缓慢地逆转走势，开始回升，形成U型「底部」。
这个在2022年至2023年之间的U型底部是第一阶段，然后走势开始反转，形成了杯体的「边」，反转后的一段跌势再形成了杯炳。
随后，在2023年11月，市场结束调整，升势回归，突破杯口的水平线，即图中的黑色虚线，确认杯炳形态，预示纳指可能出现积极走势，同时对应了斐波那契1.414%的水平。
此外，上周，标普500指数和纳斯达克指数均创下历史新高，前者在2024年累计创下34个新高。自今年年初以来，标准普尔500指数的回报率为+17.3%，纳斯达克指数的回报率为+24.2%。
随着美联储可能降息，盈利有望进一步上升，美股大市可能继续上升，创造更高回报，尽管涨势可能比上半年更温和。
但是，创下这样的涨势后，很多投资者开始怀疑市场会否调整。
虽然现在似乎没有什么因素会引爆担忧情绪或导致美股持续下跌，但健康的市场往往会有所调整，如果调整，出现常规、短期、幅度在5%-10%的下跌不必恐慌。相反，考虑到美股积极的基本面，这种回调可能是买入和再平衡的机会。
上图记录了美股夏季风暴的历史，以及标准普尔500指数在夏季(6月、7月和8月)下跌1%的次数，平均为7。
尽管目前VIX指数(衡量市场波动性的指标，通常被称为「恐慌指数」)最近创下了自2019年以来新低。而从年平均水平来看，2024年的水平为13.8，系自2017年以来的最低水平，也是过去20年第二低的年平均水平。
最后一个问题：什么时候是再次开仓的合适时机?
一方面，部分投资者正在检讨当前的投资组合，评估是否适合今年下半年的形势。其他一些投资者可能仍有过剩的流动性，等待回调机会。
不过，如果在等待回调时等了很久，也意味着错过了一部分涨势。此外，根据历史数据，标准普尔500于某日下跌的概率仅46%，略低于抛硬币的概率。如果把投资期限延长至一年，那么录得亏损的概率仅26%，风险减少了一半，如果延长至5年则为10%，10年为5%。
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编译：刘川
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