自2020年3月美股下跌至今，宏观形势已发生了翻天覆地的变化。美联储史无前例地向经济注入了巨额资金后，通货膨胀愈演愈烈，加息周期也随之而来。在这样的背景下，美股7巨头大放异彩，成为了一种混合型成长股对冲工具。
专注美股7巨头的基金Roundhill Magnificent Seven ETF(NASDAQ:MAGS)今年以来回报率高达10%，相比之下，标普500指数的整体回报率仅为5.2%。然而，值得注意的是，大型科技公司的持续增长势头可能会在今年画上句号。
瑞银全球研究周一(22日)发布的报告预测，到2025年第一季度，六大科技公司（不包括特斯拉）的每股收益增速可能会从今年的42.2%大幅下滑至15.5%。报告指出，这一趋势并非源于人工智能炒作的破灭，而是受到“激烈的市场竞争和周期性因素的影响”。
从乐观的角度来看，该报告也提到了一些被市场忽视的科技股可能会迎来转机。预计到2025年第一季度，这些科技股的每股收益增速将从11.1%增长至近26%。然而，问题在于，当大型科技股的增长开始放缓时，我们应该如何选择其他潜力科技股？
AMD
相比英伟达(NASDAQ:NVDA)，超微半导体(AMD)(NASDAQ:AMD)的股价在过去一年里上升了66%，而英伟达的升幅更是高达188%。然而，从今年初至今的表现来看，投资者似乎忽视了AMD，其股票回报率仅为1.8%，而英伟达的回报率为58%。AMD的股价从52周来的最低点81.02美元涨至如今的146.64美元，涨幅为44%。
尽管这一成绩仍然令人瞩目，但AMD在人工智能(AI)芯片方面的潜力尚未得到充分释放。AMD推出的MI300芯片，在性能和成本效益上可与英伟达的H100相媲美，有望大幅提升AMD在人工智能基础设施领域的市场份额。
Piper Sandler分析师Harsh V. Kumar表示，新款芯片的性价比优势可能会使AMD的市场份额提升30%。以史为鉴，AMD一直与英伟达共同垄断GPU市场、与英特尔(NASDAQ:INTC)共同垄断CPU市场的战略。
腾讯控股
由于经济高度关联，若干投资者乐观认为中美紧张局势终会缓和。騰訊控股(OTC:TCTZF)(HK:0700)在中国成熟的游戏、支付、电商、物流、云计算和社交媒体领域都有深厚的布局。
2023年，腾讯的营业利润同比增长了34%，股东应占利润同比增长36%，营业额更是达到了860亿美元，相较2022年提升了10%。鉴于中国庞大的市场规模，以及腾讯控股在美国的Epic Games、Riot Games等公司的布局，騰訊控股无疑是一只具有成长潜力的蓝筹股。
腾讯股价年内最低曾达到34.51美元，而目前股价已经回升至40.80美元。华尔街分析师对腾讯的平均目标价为每股52.49美元，这意味着在未来12个月内，投资者有望获得高达28.6%的回报率。当然，市场也有下行风险，华尔街分析师预期的最低股价为每股36.82美元。
Shopify Inc.
电子商务/金融科技公司Shopify(NYSE:SHOP)的股价今年以来下跌了8.5%，不过与其52周低点的45.50美元相比，仍然上涨了31%。值得一提的是，与2022年巨额的30亿美元未实现亏损相较，Shopify在2023年实现了14亿美元的未实现收益，成功扭转了之前的亏损局面。
同时，Shopify的年度订阅收入增长也颇为可观，达到了23%，总计18亿美元。特别值得一提的是，公司的自由现金流有大幅增长，从上年的负1.86亿美元增长至9.05亿美元。展望2024年，该公司预计将继续保持约20%的两位数增长。
鉴于Shopify以在线购物为核心商业模式，而电子商务预计将以15.80%的复合年增长率（2024-2029）持续增长，为Shopify的升值奠定了坚实基础。根据纳斯达克的综合数据，Shopify的平均目标价为82.07美元，而目前每股价格为70.03美元。考虑到今年以来的下跌趋势，这一较低估值接近每股63美元。
声明：作者Tim Fries和the Tokenist都不提供金融建议。在做出财务决定之前，请阅览网站政策。本文最初发表于The Tokenist。
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估值模型预计，腾讯控股有超过30%的上涨潜力。
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编译：刘川
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