新年已至，尽管未来经济形势仍然很不明朗，惟很多人士相信美联储即将开始降息。不过，若干分析师警告，转向鸽派政策的概率并不像某些预测那样高，尽管大多数人仍相信，美联储将于日后几个月下调利率。
目前，联邦基金期货价格显示，本月（1月31日）的美联储公开市场委员会（FOMC）会议维持利率不变的可能性很高，惟于3月和5月再次降息的可能性适中。
联邦基金期货显示的降息概率
这种预期也体现在了对货币政策高度敏感的美国2年期国债收益率上，此收益率仍远低于美联储当前5.25%-5.50%的目标区间。市场普遍把这种差距视为政策即将走向宽松的讯号。
美国两年期国债收益率vs联邦基金实际利率
与此同时，一个基于失业率和通胀来预估政策条件的模型显示，美联储在保留一定程度的抗通胀条件同时，仍有降息空间。如下图所示，当前的政策似乎仍然适度紧缩。
美国联邦基金vs失业率
周三(3日)公布的12月份美联储会议纪要尽管态度谨慎，惟仍为降息提供进一步支持。会议纪要显示：
「在讨论政策前景时，与会者认为政策利率很可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值，尽管他们指出，实际的政策路径将取决于经济的演变。」
然而，尽管人们越来越相信美联储的加息已成为历史，惟降息的时机仍存在争议。
《华尔街日报》指出：
「虽然几乎所有官员都预计政策利率最终将在今年年底前下调，惟周三公布的12月12-13日会议的书面纪要强调了，于四十年来最快的加息后，如何驾驭下一阶段的货币政策区间的不确定性加剧。」
最近几天，投资者需密切关注两份重要的经济数据，以寻找评估政策前景的新线索，首先是周五(5日)的12月份就业报告。如果就业增长放缓，将符合市场青睐的「、软着陆」前景。
而下周四(11日)的12月份消费者通胀报告（CPI）可能会对预期产生更大的影响。对于这份通胀报告，关键的问题是：已停滞在4%的核心消费者价格指数（CPI）年率会否再度下降，并愈发接近美联储2%的通胀目标？
投资者需密切关注这些资料，以获取未来货币政策的更多线索。
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编译：刘川