出品｜虎嗅商业消费组
作者｜齐敏倩
编辑 | 苗正卿
近日，Lululemon (NASDAQ:LULU)公布了2023年第三季度财报。整体来看，公司业绩增速依旧稳定，分区域看，中国市场仍是“一骑绝尘”的存在。
今年Q3，lululemon中国市场收入约2.7亿美元，同比增长53%。得益于中国市场的快速发展，第三季度，lululemon整体实现营收约22亿美元，同比增长19%。
但业绩增长的同时，lululemon也有“头疼”的地方：一是，公司之前收购的健身镜业务拖累利润；二是，美国“中产”正在减少服装支出，因此，公司第四季度的营收预期低于分析师平均预期。
lululemon预计Q4营收在 31.4 亿美元至 31.7 亿美元之间，而接受彭博社调查的分析师平均预期为 31.8 亿美元。
聚焦到中国市场，lululemon同样面临着消费分层，以及竞品变多的挑战。
全球增速放缓，继续加码中国
中国市场，正在成为lululemon“全村的希望”。
截至今年第三季度，中国虽然仍是lululemon除美国、加拿大外的第三大市场，但中国市场的收入占比、营收增速却明显高于其他地区。
从收入占比看，今年前三季度，中国市场收入占lululemon总收入比重，从去年同期的9.1%，提高到了12.38%。与此同时，中国市场和加拿大市场的差距也在进一步缩小。今年前三季度，lululemon在加拿大市场的收入为8.57亿美元，比其在中国市场的收入多了6300万美元。而就在去年同期，这一数据还高达3亿美元。
拉长时间来看，lululemon中国市场的表现，显得更加亮眼。
从全球整体市场看，一个值得关注的事实是，近两年来lululemon的营收增速正在逐步放缓。2022年和2023年前三季度，lululemon的收入增速分别比2021年低了12个和23个百分点。
在全球增速放缓的情况下，lululemon中国市场的业绩增速，经历了去年的短暂下滑后，今年已经重新回到快速增长通道。
快速增长的中国市场，对lululemon的重要程度不言而喻。因此，lululemon也在不断加码中国市场。
11月上旬，lululemon首席执行官Calvin McDonald（麦克唐纳）在《财富》中国500强峰会上高调宣布，公司计划在三年半（截至2026年）内把国际市场的营收规模扩大四倍，中国市场将是其中极为重要的一环。
越开越多的门店，是lululemon加码中国市场的最佳例证。2022年1月底，lululemon在中国市场的门店数量86家，而据麦克唐纳说，截至今年11月上旬，这一数据已经增加到114家。
不仅门店总数在增多，lululemon在中国市场的“渗透率”也在提升。一个直观表现是，原本只在一线城市开店的lululemon，这两年也在加快其在二三线城市的布局。比如，今年6月底，lululemon就在石家庄开了河北地区的首家门店。
极海品牌监测数据显示，目前lululemon在二三线城市共有近30家门店，占总门店的20%以上。
除了线下店，电商也是lululemon的重要渠道和增长支撑。今年前三季度，lululemon电商渠道收入为26.4亿美元，占总营收的41%左右。增速方面，第三季度，电商渠道收入同比增长19%，比线下可比门店增速高出10个百分点。
“旧王”的挑战
虽然，今年前三季度lululemon依旧保持着领先同行的业绩增速，但公司也有“隐忧”。
lululemon短期的“压力”来自一笔不划算的买卖——2020年斥资5亿美元收购的健身镜品牌Mirror。
今年第三季度，受到Mirror资产减值等影响，luluemon产生了约7450万美元的费用。这导致公司Q3在营收增长的情况下，净利润同比下滑了2.6个百分点。
实际上，这已经不是Mirror第一次拖累lululemon的利润。这个曾被lululemon寄予厚望的品牌，2021年开始便出现了经营不振的局面。2022年，lululemon就对lululemon Studio业务部门（前身为公司收购的健身镜Mirror）进行了4亿美元的商誉和资产减值，公司净利润因此比2021年减少了1.3亿美元。
比起Mirror这个短期包袱，lululemon更长期的压力来自消费环境以及行业竞争格局的变化。
据媒体报道，在lululemon最重要的美国市场，消费者正变得谨慎起来，消费需求正在放缓。就连lululemonCFO在三季度业绩电话会上也表示，对第四季度持“谨慎态度”。
而在快速崛起的中国市场，中产的消费正在“分级”，其中一部分人会更加关注性价比，倾向于寻找平替。在lululemon曾经领先的女子运动以及瑜伽服赛道，“平替”品牌早已如过江之鲫。
比如，前段时间因为被安踏收购，频频登上热搜的MAIA ACTIVE，就被一些女性消费者视为lululemon“平替”。据媒体报道，2022年这个品牌年销售额已经超过5亿元。
和MAIA ACTIVE一样，主打女子运动和瑜伽服的品牌还有很多。除了这些垂类品牌，耐克、阿迪以及国内的李宁等头部综合运动品牌，也早已把女子运动当成一个重要布局方向。这也意味着，女子运动这个赛道越发拥挤，“旧王”lululemon面临的竞争压力自然也就大了。
实际上，lululemon也在通过发力男士产品，让自己变得“综合起来”。不过，从今年前三季度的业绩表现看，其男士产品依旧有点“弱”：今年前三季度，男性产品为lululemon贡献了23%左右的收入，其收入增速也比女子产品低了约3个百分点。
“圈粉”男性用户，在“平替”变多的情况下，维持自身品牌定位和影响力，都是“旧王”lululemon更长久的挑战。