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疯狂的碳酸锂,暴涨14倍后的大缩水

提供者 丫丫港股圈 股市2023年12月8日 09:59
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疯狂的碳酸锂,暴涨14倍后的大缩水
提供者 丫丫港股圈   |  2023年12月8日 09:59
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2022年底开始,伴随着疫情消退,供给端逐步恢复,同时需求端补贴退出,99%Min碳酸锂现货价格从56万元一路跌至17.6万元,锂价在今年5-6月时经历了一轮反弹。

但在碳酸锂7月登陆期货交易所后,又进入了一轮快速下跌,碳酸锂价格从23.8万元跌至8.95万元,跌幅超60%,锂价只剩去年同期时的六分之一。锂矿双雄也一样跌跌不休,赣锋锂业跌去29%,天齐锂业跌去18%,二者较去年7月高点跌去60%。

值得注意的是,近两日,市场出现矛盾的一面,锂矿股票企稳大涨,多逼空,而碳酸锂期货继续大跌,空头逼仓多头,二者走势开始背离。

疯狂的碳酸锂,暴涨14倍后的大缩水
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做多头部锂矿股票的原因是,外采锂辉石的生产成本每吨14到15万,自有锂云母8到10万,自有锂辉石6到8万,盐湖提锂3到5万。

而国内头部自有锂矿企业的成本普遍在6-8万元左右。市场猜测,当锂价跌近8万元时,头部的锂矿企业有库存的需求,博弈8万元的锂价会有头部企业的支撑,博弈这是碳酸锂的低点,所以提前做多锂矿股。

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不过,假设锂矿企业真在8万元补充库存,也不代表锂矿股反转,不会继续下跌了。短短两日的反弹,更象是资金在大市失去行情时,做轮动博弈。因为,大家都无法预期锂价会跌到多少,只不过8万元是头部企业的成本低价做博弈。

而做空碳酸锂的原因是,最重要的锂电池库存仍是很高,面对那么高的电池库存,任何企业想止损就只能去库存,不然就是血亏。在去库存的阶段里,是没企业愿意采购原料的,而越不采购原料,原料就越下跌。

疯狂的碳酸锂,暴涨14倍后的大缩水
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据预测,24年碳酸锂供给过剩量大约在13%+,25年供给过剩量约10%,较年初改善了3%。从目前国内可统计的库存来看,库存周转天数超过了34天,国外头部的SQM和雅宝三季度库存分别为18.68亿美元和34亿美元。

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另外,在期货碳酸锂价格从15万跌至12万的过程中,现货市场基本没有成交,筹码断层了,在期货跌破12万之后,锂矿企业才担忧价格会不会更低,纷纷卖出套保。例如天齐锂业,在11月27日时,也进行了套保。作为多头的产业方加入套保,形成了负反馈,再次加速了锂价的下跌。

若按照现在的价格,原料依靠外采的小厂子,即有库存压力,也有亏损的压力,这就意味着现金流有压力,除了几家成本在6-8万的头部企业,在前两年爆赚现金流比较充裕以外,很多小企业是无法承受一轮1-2年周期的。

所以,这轮很可能会倒闭更多小厂,是头部企业收并购增加份额的机会,等待下一轮周期的来临。但周期有多长,这就难以预测了。

但可以复盘上一轮锂矿周期的走势来看。

首先,2018年3月,碳酸锂价格从15万元跌至2019年12月的5万元,跌幅高达60%。这一阶段,赣锋锂业也跌去了60%。

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在2020年初,由于疫情的袭来,市场资金开始分化,一边预期需求减少,锂价将继续下跌。但同时,市场资金也认可,锂价下跌的空间也不大了,头部企业不再跟跌。

从二者叠加的走势来看,2020年1月至2020年6月,锂价从4.8万元下跌至3.9万元。虽然赣锋锂业不再跟跌,但真正行情的启动点在于,当碳酸锂价格见底反弹了,锂矿板块才开始贝塔行情。

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在碳酸锂价格暴跌之际,头部公司和小公司都在承受着库存,减值的压力,而锂价的特性就是价格数据频次高,大家都知道在发生什么,原材料价格未反转,也难以孕育出行情,所以近日锂矿大涨只是资金博弈反弹,而接下来是一轮周期行情,大鱼熬死小鱼的残酷游戏。

两年前的锂矿能暴涨14倍,供给拉满吹上天,现在也能跌回成本价,碳酸锂也是最极端的期货品种之一了。

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