// 茅台提价、分红行业有何影响 //
近期白酒行业基本面上除了茅台提价、增加特别分红外，值得注意的是10月三大电商平台淘系、京东、拼多多线上销售数据公布，白酒线上销售总体表现亮眼。10月白酒线上销售额同比增速上行，销售额81.25亿元，同比上升202.24%，较9月增速80.79%大幅提升。
万联证券指出主要原因一是经济复苏，消费市场逐步恢复活力；二是主要酒企加大线上渠道投放力度；三是双节带动宴请、商务需求，酒企加大促销力度。展望未来，短期来看，随和经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒及区域酒核心资产。
当前行业临近年底节前淡季，整体动销保持平稳，同时酒企开始制定 2024 计划。国金证券表示，情绪上受到宏观环境向好，一万亿国债等因素影响趋于积极，库存水平相对良性。分价格带看，行业内分化依然凸显，龙头+区域酒明显好于次高端。近期茅台宣布出厂价提升20%、增加特别分红，有望提振市场情绪。
中长期看，由于宏观经济和居民消费能力承压，不同价格带之间的分化会更加明显。真实动销是核心，部分公司的经营压力和库存风险仍存，虽然行业景气上行但可能不会是齐涨的格局。
对于茅台提价，开源证券表示对行业意义重大。短期看，茅台提价会带动品牌酱酒以及高端浓香白酒渠道加库存信心和热情。中长期看，提价打开了行业价格的天花板白酒价格逻辑得到加强，有可能开启新一轮白酒周期。当前白酒进入淡季，行业需求平稳，考虑酒企的市场操作能力，理论上已具备开启新周期的前提与基础。后续白酒结构分化可能越来越明显，头部酒企应会享受价格红利。
// 如何看待春节及2024年白酒表现 //
年底将近，如何看待今年春节及2024年白酒行业表现？浙商证券表示短期看2024年春节时点偏晚，酒企消化库存时间更加充裕，预计2024年春节前库存有望消化至合理水平。中期看该机构认为产业景气度边际上行、库存周期影响逐步减弱，2019-2023年酒企收入业绩并未明显降速，对于白酒中期表现更为乐观，头部酒企业绩确定性仍强。
同时，各酒企年度经销商大会将至，看好2024年春节备货催化和估值切换下白酒配置机会。在白酒基本面强韧性+库存批价趋于合理+仍有潜在催化的背景下，对白酒行业的中期表现更乐观。
广发证券认为，2004年以来白酒板块共经历四轮完整牛市，分别为2004年初-2007年12月、2009年初-2012年10月、2014年初-2018年6月、2019年初-2021年7月。前两轮牛市需求端高速增长，供给端集中度分散，后两轮牛市仍以需求端推动为主，供给端集中度提升。随着宏观经济企稳回升，该机构预计未来3-4年有望迎来下一轮白酒牛市，供给端逻辑将成为投资主线。
一方面，白酒需求端与宏观经济紧密相关，根据二十大报告重申的远景目标，预计未来我国经济将继续保持平稳增长。参考2003-2012年以及2013-2022年白酒上市公司收入复合增速高于实际GDP复合增速约5-9%，预计未来十年白酒上市公司收入复合增速10-14%。
另一方面，供给端白酒行业集中度在 2013-2022年CR5从20%提升至43%。参考国内和海外食品饮料行业终局CR5大多在70-90%，预计未来十年白酒行业CR5有望提升至70%以上。白酒龙头较中小酒企品牌和渠道优势更大，在行业需求增速放缓后有望通过抢占市场份额的方式来实现超越行业平均的高增长。