隔夜美股 | 美国国务卿鲁比奥称美伊谈判取得进展 道指创收盘历史新高 Arm(ARM.US)涨16%
近日，高盛发布研报称，中国股市有望在今年底前出现上行的交易机会，对中国股票维持超配。
之所以有以上看法，高盛认为，主要受五大因素推动：
首先是宽松政策提速。与此前相对局部的宽松政策不同，近期政府出台了一系列配合紧密的组合政策。虽然推出“重磅刺激”的概率不大，但现已公布的政策组合应有助于增长企稳，降低系统性风险。
其次是周期性改善。8月数据已表现出增长企稳迹象。库存周期变化、政策刺激的滞后效应以及全球制造业周期触底反弹，是高盛经济学家对2023年下半年的增长预测高于市场预期的几个关键因素。
第三是市场技术面向好。在2008、2014、2020年三轮由房地产主导的宽松时期，市场回升了10%-20%。此外，季节性因素似乎也有利于股市表现，过去十年第四季度平均回报率为4%，而一至三季度平均回报率仅为-1%。
第四是低估值。MSCI中国指数和沪深300指数目前的动态市盈率分别为10倍和11倍，较五年值分别低18%和11%，与发达市场和除中国以外的新兴市场相比，分别低40%和30%，均处于历史区间低位。
最后是低仓位。
具体到配置方面，基于稳健的第二季度业绩以及逐渐改善的盈利预测，高盛研究部股票策略团队对互联网/传媒娱乐、线上零售和消费服务板块维持超配建议。
高盛还建议关注政策宽松的受益股。自上而下的政策表明，刺激国内消费、支持民营经济发展、促进技术和制造业升级、提振房地产销售和保交楼，以及提高增长效率（绿色GDP）可能是宽松政策支持的重点。
此外，高盛指出，从风格上看，在过去两年成长型股票估值溢价不断压缩、国内降息以及对稳定回报需求上升的背景下，以股息为导向的策略在境内和境外市场的表现均优于其他策略。从主题上看，在高盛经济学家预期美联储可能已经完成加息的大环境下，高盛认为现金回报策略在仍处于区间行情的市场当中也具有更高的吸引力。
综合来看，由于风险回报比例向好，高盛研究部股票策略团队对中国股票维持超配。
记者注意到，早在7月底，高盛也发表了看涨沪深300的观点。7月26日，高盛分析师认为，随着下半年经济政策基调确定，中国市场的“政策底”已经形成，中国股市的短期反弹窗口现已打开。高盛当时数据显示，其对冲基金客户7月22日净买入中国股票，创9个月以来最快速度。
高盛认为，相对于市场低迷的预期，一些列政策可以被视为一种上行惊喜。预计MSCI中国和沪深300指数未来12个月价格回报分别为9%和15%，即MSCI中国指数有望达70，沪深300指数有望上涨至4500点。
此外，目前海外投资者仓位较轻，为未来提供了更多上涨空间。数据显示，截至2023年6月，全球主动管理型基金在中国资产配置上相对基准权重滞后了390个基点；对冲基金投资者在中国股票上的净敞口（相对于其全球股票持仓）仍比今年1月份低了460个基点。
