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从危机到胜利:波音公司的复兴故事

提供者 猛兽财经 股市2023年7月29日 12:03
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从危机到胜利:波音公司的复兴故事
提供者 猛兽财经   |  2023年7月29日 12:03
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波音公司(NYSE:BA)是一家领先的跨国航空航天公司,主要设计和制造商用喷气式飞机和军用飞机、直升机、导弹防御系统、卫星系统和通信系统。

由于多种因素,包括客机生产和维修的增加,以及新冠肺炎疫情结束后美国、欧洲和亚洲客运量的恢复,波音的收入继续实现了稳定增长。根据美国运输安全管理局的数据,2023年7月的前20天,乘客总数为5060万,比去年同期增长了12.2%。

作为商用喷气式飞机的领先制造商,波音公司以737、747、777和787飞机等标志性机型彻底改变了全球航空旅行。2023年7月11日,该公司宣布在2023年第二季度交付了136架客机,比上年增长了12.4%。其中,波音787的交付量最大,全球对787的需求也持续高速增长中,这无疑将影响波音未来几个季度的利润率。

虽然波音截至目前仍未盈利,但收入的增加、制造飞机所需材料成本的降低以及客运量的恢复,都推动了波音股价的上涨。自2023年初以来,波音的股价已经上涨了10%以上,大幅超过了其主要竞争对手,如雷神公司(RTN)、诺斯罗普·格鲁曼公司(NOC)和洛克希德·马丁公司(LMT)。

波音公司的财务状况及其前景

波音2023年前三个月的收入为179.2亿美元,比上一季度下降了10.3%,比2022年第一季度增长了28.1%。与此同时,在过去九个季度中,波音的实际收入只有三个季度超过了分析师的普遍预期,这可能表明华尔街高估了波音。

除了商用飞机销售和服务收入的增长外,猛兽财经认为波音2023年第二季度的收入依然能实现稳定增长的主要原因是受到国防、空间与安全业务收入增长的推动。其根本原因俄乌冲突导致的世界军事和地缘政治发生了重大变化。这些变化中的第一个是芬兰加入北约,并导致其军费开支的增加,包括扩大机型。此外,俄乌冲突也促使德国增加国防开支,拨款1000亿欧元用于德国武装力量的现代化。

7月11日,北约峰会召开,与会者呼吁全力支持乌克兰,并增加分配给乌克兰的武器,以加速对俄罗斯的反攻。猛兽财经认为,由于东欧紧张局势不断升级,欧元区成员国将继续更新其军用飞机和直升机,以备局势升级时使用。在波兰东部边境,瓦格纳集团在白俄罗斯的存在带来的风险也正在增加,这就要求波兰方面提高军队的效率。

在更大的范围内,猛兽财经预计北约和美国在亚洲的合作伙伴对军用飞机和武器系统、情报系统和卫星系统的需求也将持续增长。例如,在2023年6月30日,波音获得了一份固定价格的美国陆军飞机合同,价值793,350,000美元,截止日期为2027年12月30日。此外,据路透社报道,2023年6月23日,德国宣布购买60架“支奴干”直升机,价值高达80亿欧元,以取代其老化的ch -53机型。除了提供直升机外,该协议还包括开发必要的基础设施并提供维护。

在2023年第二季度,波音还向客户交付了16架AH-64阿帕奇武装直升机,这是自疫情结束以来的最高记录。

波音2023年第一季度的营业利润率为2.97%,已经较上年有了大幅上升,而且波音近几个季度的营业利润率一直保持在正水平,并高于2021年1月1日至2023年3月底期间的中位数-0.94%。同时,猛兽财经预计到2023年,波音的营业利润率将达到5.2%,到2024年,由于客运量的增长、飞机生产原材料成本的降低、供应链危机的解决、737 MAX在中国恢复商业运营,这一数字将增加到7.6%。

波音2023年前三个月的每股收益为1.27美元,环比增长了27.4%,而且在最近的两个季度中,该公司的每股收益还在继续超过分析师的普遍预期。

截至2023年第一季度末,波音的总债务约为553.9亿美元,已经比2021年减少了42.5亿美元。此外,由于近年来EBITDA的大幅增长,波音总债务/EBITDA比率也从36.39倍下降到了27.09倍,这使得波音CEO可以采取更积极的策略来改善其在后新冠肺炎时代的财务状况。

尽管波音的总债务/EBITDA比率很高,但公司管理层在偿还债务方面依然做得很好。该公司目前拥有120亿美元的循环未提取信贷额度。此外,考虑到这些债券的到期日、近几个季度的净收入增长以及新的商用飞机订单,猛兽财经预计波音在赎回这些债券方面不会遇到重大问题。

结论

从2020年到2022年,新冠肺炎疫情、波音737飞机在非洲和中国的坠毁事件导致波音737飞机暂时停飞,此后波音一直在进行转型。自2023年初以来,情况已经开始好转。猛兽财经预计,受各种因素的影响,包括飞机产量的增加以及美国、欧洲和亚洲客运量的复苏,波音的收入和净利润增长将会加快。

此外,俄乌冲突导致的重大的军事和地缘政治变化也促使许多国家增加了军事开支,包括扩大军用飞机。例如,德国就增加了国防开支,拨款1000亿欧元用于德国武装部队的现代化,包括更新过时的直升机等。
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