年初,美国股债市场同步上涨。标普500指数和纳指进入牛市,而美债市场也一篇红火。股债携手向上,这并不是典型情形,因为当收益率高得诱人时,投资者往往更喜欢债券而不是股票。但近期,这种情况得到修正了。
根据摩根士丹利的一份研究报告,美股和10年期美债的实际收益率再次开始反向波动。实际收益率是投资者在考虑通货膨胀的情况下,从债券中获得的回报。这与今年早些时候的情况相反,当时收益率和股市都走高了。
宾夕法尼亚互惠资产管理公司的投资组合经理George Cipolloni表示,今年出现这种不寻常的模式,部分原因是债券市场和股市在对美联储利率轨迹的预期方面脱节。这是因为,尽管人们希望通胀正在降温,美联储迟早会降息,但股市走高,收益率却出现了相反的预测。
George Cipolloni 补充称,现在看来,“他们终于站在了同一立场上”。事实上,期货市场显示,在美联储的持续加息和鹰派评论发表之前,人们预计今年就会出现数次降息,担心在降息预期推迟到了2024年。
与此同时,最近几周,由于新数据显示经济正在降温,美债收益率有所下滑。
最新的劳工报告显示,6月份美国经济仅增加20.9万个就业岗位,这是自2020年12月下降以来的最小月度增长。美国6月份的消费者价格指数报告显示,年通货膨胀率降至3%,为2021年3月以来的最低水平。截至6月的12个月内,生产者价格指数仅上涨0.1%,达到2020年8月以来的最低水平。
这些经济数据出炉,也加强了股市的涨势。标普500指数和纳斯达克综合指数上周触及2023年的最高水平。经济前景黯淡,收益率会继续下跌吗?
摩根士丹利(Morgan Stanley)广义市场固定收益首席投资官Michael Kushma表示,预计收益率将横向波动,特别是考虑到美联储明年可能会继续加息,因为通胀率仍高于2%的目标,尽管价格上涨的轨迹呈下降趋势。
Michael Kushma表示:“我们不太可能看到大幅抛售,也不太可能出现大幅反弹。”