核心观点
以中国人民大学国际货币研究所（IMI）综合考虑各币种在国际贸易计价、金融计价与外储的占比计算得出的国际化指数衡量国际化程度。人民币与美元、欧元差距仍然较大，国际化任重道远。IMI初步测算22Q1人民币国际化指数（RII）4.66，而21Q4美元、欧元、英镑、日元国际化指数分别为51.8、23.13、4.06、4.2。另据我们估算，假设中国与法、俄、伊、巴双边贸易全部转向人民币结算，最高可带来RII提升0.17至4.83；假设中国全部对外贸易均转向人民币结算，最高可带来RII提升1.62至6.28。
报告摘要
1、人民币国际化指数（RII）是什么？
近日，全球“去美元化”浪潮再起，从去年中俄输气协议中决定用本币进行结算，到日前中法完成首单LNG跨境人民币结算交易、巴西宣布与中国的货币结算安排，人民币的国际计价支付功能越发凸显，引发人们对人民币国际化的关注。那么，近期多国与华贸易结算去美元转向用人民币对于人民币国际化的推动究竟有多大？我们试图参考中国人民大学国际货币研究所（IMI）人民币国际化指数（RII）的编制原则和方法量化测算该影响。
中国人民大学国际货币研究所（IMI）选取能反映人民币行使国际货币功能的两大类指标构建了RII指标体系。第一类指标反映人民币国际计价、清算结算功能，具体包括国际贸易中使用人民币的指标与金融交易中使用人民币的指标。第二类指标反映人民币的国际储备功能。从RII计算方式来讲，它反映的是人民币在全球贸易计价、国际金融与官方外汇储备中的份额。
2、从RII看人民币国际化现状
整体视角：近年来，人民币国际化稳步推进，反映在了RII的快速提升上，从2010年初的接近零升至4.66（IMI初步测算数据），但当下RII与主要货币，尤其是美元、欧元国际化指数差距仍然较大，后两者合计超70，也就是合计占了全球国际货币市场7成以上的份额，其中美元自己就占了51%，作为国际货币的统治和主导力量依然比较强大。人民币国际化任重道远。
分项视角：RII指标体系中分项指标来看，近年来RII的快速提升主要依赖于人民币国际金融计价功能（直接投资、国际债券和票据发行）的提升，也反映了投融资的金融功能对于发挥国际货币职能的重要意义。人民币直接投资比重、人民币国际债券和票据发行额占比均有明显升高。前者从2017年以前的5%左右升至现在约20%，后者在2022年的提升尤为明显，从年初的1%左右升至2022Q4约2.1%。
3、近期人民币贸易结算增加对RII的影响估算
参考RII的编制原则和方法，定量估算近期中国与俄罗斯、伊拉克、法国、巴西间部分或全部贸易转向人民币结算对人民币国际化功能提升究竟有多大。本质上要回答的问题就是：其他条件不变情况下，这些贸易转向人民币结算会对“世界贸易总额中人民币结算比重”有多大提升，进而使RII升高多少？
为了简化计算，我们假设：1）构成RII的6个指标等权重，即人民币国际贸易结算份额权重1/6；2）此前中国与相关国家（俄、伊、法、巴）双边贸易中不存在人民币结算。据此估算我国与相关国家双边贸易全转为人民币结算带来对RII影响的上限。
测算结果显示：1）假设中国与法、伊、俄、巴双边贸易全转向人民币结算，带来人民币国际化指数（RII）最高可提升0.17，升至4.83，升幅约3.6%。2）假设我国LNG进口全部转向人民币结算，带来人民币国际化指数（RII）最高可提升0.02，升至4.68，升幅约0.4%。3）假如我国全部对外贸易可以全转为人民币结算，带来RII最高可提升约1.62，升至6.28，升幅约35%。
事实上，进口方在大多数商品贸易中，具有确定计价结算货币等贸易条件的相对优势，往往可以主导结算货币的选择。因此，在出口贸易中企业如果希望用人民币结算，就必须说服国外的进口商接受人民币，往往需要更长的时间。要改变企业的贸易结算习惯，难度相对更大。而且近年来人民币国际化指数的提升也主要靠国际金融计价支付份额的快速增长。因此，人民币国际化还需推进人民币的国际金融交易功能，可能涉及我国金融市场的开放、资本项目的管制等方面。
风险提示：测算方法误差