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2023年,哪些消费股有机会?

发布时间 2023-1-3 07:56
更新时间 2023-7-9 18:32

在疫情转向后的2023年,预计明年消费将扛起GDP增长的大旗。虽然疫情结束,但接下来仍有3-6个月的消费疲软期,宏观因素正在改变,企业仍在受困,而哪些公司有能力穿越属于疫情最后的周期?哪些公司疫情放开后的确定性更高?受惠于外资加仓的中国消费股有哪些?

一、在逆周期的王者:瑞幸

回顾疫情下的2022年,逆周期仍能带来正回报的消费股只剩瑞幸咖啡。

今年瑞幸全年涨幅为138%,若按年内最低点3月的5.1元到高点的25元来看,瑞幸过去9个月涨幅近5倍。瑞幸在消费逆周期内呈现这样的涨幅,这就足够说明瑞幸的商业模式和产品创新力有多强。

瑞幸依靠强大的产品创新力和用户口碑在消费疲软周期中实现涨价,仍能实现销量创记录,这就说明瑞幸培养的消费者习惯已养成,并证明在咖啡赛道的中低价位中,瑞幸是拥有一定护城河的,不会因为涨价而流失客户。

自瑞幸去年推出生椰拿铁以来,瑞幸维持每季度都能推出爆款,这是资本市场最追捧的。尤其是在今年三季度推出的生酪拿铁,凭借着拥有庞大基数的年轻用户,这杯生酪拿铁打破生椰拿铁所创下的记录,一周内销量突破了659万杯。

瑞幸每次上新都能获得市场关注,这与瑞幸的广告营销有关。瑞幸总能用小资金将广告传播效果做到最好,在快消品领域中,能做到广告密集又不尬,这是瑞幸管理层最强的功底。

在生酪拿铁销量破纪录的推动下,华尔街多家投行认为瑞幸四季报将更加亮眼,瑞幸股价大涨60%。

华尔街投行认为,在三季度已还清投资者诉讼费的瑞幸,将在四季度开始拥有稳定的现金流。

在三季报中,瑞幸经营性产出的现金流为4.17亿元,若不计算支付给股权诉讼人的3.85亿元的结算,三季度的经营性现金流为8.02亿元,这比起去年同期的830万元,有翻天覆地的变化。

值得注意的是,瑞幸并无利息负债,三季报持有40亿人民币的现金和现金等价物,瑞幸的经营性产出的现金流,让瑞幸在消费复苏的2023年有充裕的现金做更多的扩张。

在逆周期中都能涅槃重生,2023开启消费复苏周期,已培养出咖啡用户习惯的瑞幸理应被市场看高一线。

二、包含吃喝住行的美团

在周期将迎来转变时,在逆周期中都能越活越好的企业,会是市场更好的选择。

选另一只消费股,可能大家平常出行用到更多的是美团,而美团恰好是平台经济中基本面最好,且无外资股权问题需要处理的。虽然腾讯将在一季度派息美团,但目前从股价上看,这并未影响至美团,市场已消化完毕。

从美团的三季报来看,实现营业收入626亿元,同比增长28.2%;经调整净利润为35亿元,大幅超出市场预期。

三季度,核心本地分部收入同比增长24.6%至463亿元。美团餐饮外卖及闪购业务总订单量同比增长16.2%,远超行业增速。截至三季度末,美团过去十二个月的年交易用户数为6.87亿。除用户数保持增长外,用户在平台上的消费频次也继续提升,交易用户年均交易笔数达39.5笔,同比增长15%。

即使在疫情的影响下,美团三季度核心本地商业的经营利润同比大幅增长至93亿元,经营利润率同比增长8.9pct至20.1%。这得益于餐饮外卖及闪购的毛利率均有所增加,到店酒店旅游的营业成本及费用有所降低,体现出美团降本增效策略已获得成效。

据 Quest Mobile 数据,2022 年 7 月-9 月,大众点评app的MAU分别7720万/8048万/8079万,同比增长12%/24%/17%,用户渗透进一步增强。这都在体现出美团拥有高用户的粘性,考虑到四季度疫情更为严重,这一数据可能增速更高,有高用户粘性的同时,美团已在线下构起强大的配送护城河,而这护城河不是那么容易打破的。

不过,美团也有两样因素在困扰。一是社保问题,到底交不交?二是抖音正在与美团竞争线下吃喝玩乐的业务。抖音通过优惠价格战的确能给美团带来一定的压力,但目前还是美团做的更好。

对于美团来说,通过降本增效已经减出很多利润,手上仍握近百亿的现金流,在宏观转向后的2023年,线下餐饮旅游大幅激活,会迎来比近三年更好的大环境,营收和盈利有望双增。值得注意的是,外资同样也有补充配置美团的需求。

三、线下餐厅离不开的酱油茅,最大危机解除?

在过去三年间,线下餐饮生意差导致有不少餐厅倒闭,而作为线下餐厅使用最多的调味品海天味业,也饱受疫情影响。在明年线下餐饮复苏的逻辑下,海天味业最重要的线下餐厅得到解绑,能否迎来修复估值?

据了解,今年海天味业最重要的B端餐厅渠道下滑约15%,而C端直面消费者实现单位数增长。

自从上次添加剂风波后,的确有些消费者不愿使用海天酱油,但线下餐厅仍逃不开海天,难以避免消费海天的产品。尤其是线下连锁餐厅,为保证出品都是使用同一品牌的调味品,这就使得海天与线下餐厅有很强的粘性,厨师同样也不会随意更换调味品。

另外,海天味业的产品难以提价,这就导致今年原材料大涨的情况下,也抑制了海天的盈利能力。但目前原材料的价格也有所回落,限制盈利能力的负面也正在缓解。

若说明年餐饮复苏,那随着明年复苏,餐厅使用调味品的频率也会越高,这能否使得海天与餐饮一起迎来复苏呢?

虽说逻辑是如此,但海天味业的估值一直让市场诟病,即使现在大跌了不少,3600亿市值的海天味业,仍有50多倍PE。

若按PE来看,50多倍仍是很贵,但若结合明年消费股补涨的逻辑,作为消费品龙头,外资是有理由加配海天味业的。尤其是外资买消费股买来买去都离不开茅台、五粮液、海天味业这几只传统消费龙头。

从最简单的逻辑上看,餐厅好了酱油需求自然就增多了,海天味业也顺理成章的受惠,但海天味业肯定是很有争议的选择。

结语

但消费股的恢复之路将波折,接下来的3-6个月会反反复复的中招又康复,因此,对于投资人来说,要把握好时机。而上述公司仅供参考,即将复苏的2023,你又看中了哪只消费股呢?在下面留言讨论下。

即将复苏的2023,你看中了哪只消费股呢?

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