联邦快递 vs UPS：当前经济环境下，哪只运输股更值得关注？

• 过去一个月，联邦快递和UPS的股价出现了强劲反弹；
• 高通胀环境里，联邦快递面临成本控制、利润率提高等挑战；
• UPS的模式在应对经济周期方面更具优势？

英为财情Investing.com - 现在似乎并非投资具备很高经济关联度的行业及公司的好时机，因为随着央行的激进加息持续，明年全球经济陷入衰退的可能性越来越大。

然而，尽管存在宏观经济风险，全球货运巨头联邦快递集团 (NYSE:FDX)和UPS快递 (NYSE:UPS)的股价，在过去一个月却出现了强劲的反弹，这或许表明，它们在当前的低迷市场中，已经触底反弹了。

无论如何，这两家物流巨头都涉及从普通消费品到生物制药等方方面面的行业运输业务，如果你也认为现在是将运输股纳入投资组合的好时机，以下不妨来一起看看，相比较之下，哪只个股更值得关注。

联邦快递正在经历深度重组

总部位于田纳西州孟菲斯市的联邦快递（FDX）正试图赢回投资者的信心。由于疫情导致的快递需求激增过后，公司的业务在「后疫情时代」失去了动力。

目前，公司面临的最大挑战是，在这种高度通胀的环境下，控制成本并提高利润率。联邦快递9月份对投资者表示，计划在未来12个月削减多达27亿美元的成本，以抵消包裹量的下降，尤其是快递部门。

在这种不利的宏观经济环境下，联邦快递也在努力克服运营效率低下的问题，这一问题导致其成本较高，股价受到打压。

与UPS的One Network不同，联邦快递的地面业务是由独立承包商运营的，然而，与此同时，公司的快递业务则拥有飞机和车辆，并直接支付员工和飞行员薪资。

（联邦快递 vs 标普 vs 基准股指历史表现，来自InvestingPro）

这些结构性问题一直让投资者对联邦快递及其投资吸引力持怀疑态度。

即使在当前经济低迷之前，联邦快递也有让投资者失望的历史。在2019财年，也就是疫情爆发前的最后一个完整财年，该公司设定了预期，提高了预期，然后又两次下调。而且，前一年，联邦快递发布了调整后的盈利目标，之后又调低了目标，然后又两次上调。事实上，在联邦快递制定全年每股收益目标的十年中，有九年至少下调了一次目标。

而作为与维权投资者D.E. Shaw达成协议的一部分，联邦快递公司新任CEORaj Subramaniam正试图解决这些问题。为了让投资者满意，他将联邦快递的季度股息提高了50%以上，重组了董事会，并承诺大幅削减成本。

尽管有这些令人鼓舞的迹象，但联邦快递已不再是一家成长型公司。事实上，公司新的重组计划清楚地表明，其目标利润的更大一部分将来自成本节约，而更少来自增长。

基于这些原因，我认为如果经济出现糟糕的转变，特别是当公司正在经历重大转变时，联邦快递将面临更大的压力。公司目前的发展需要时间，而且这个时间段可能要以年计算，而不是以季度计算。

UPS是一以贯之的执行者

另一方面，UPS的状况要好得多，公司一直在向投资者证明——它的模式能更好地应对经济周期。

虽然，UPS面临的成本压力和利润率和联邦快递相仿，但是过去多年来，公司一直在尝试改善其潜在的盈利结构，最近一个季度，公司的美国国内业务利润率就实现了令人印象深刻的增长。

2019年以来，UPS的每客单收入增加了23%，而且这一增长转化为了更高的利润。而这样归功于其卓有成效的地面运营管理和更好的成本控制。而且，公司还计划进行更多的内部改革，比如在其分拣工作中引入更多的自动化，以保持利润率增长等。

由于UPS出色的表现，InvestingPro显示，公司的财务健康状况模型也拥有很高的得分。

（UPS财务状况来自InvestingPro）

最近，德意志银行的分析师在一份报告中给予了UPS「买入」评级，并表示，宏观经济风险已经反映在了该股当前的股价中，「短期内，我们认为市场参与者过于关注销量增长，而不是业务组合和生产率举措。尽管公司的国内销售略有下降，但是一系列举措将可以推动营收正收益，以及贡献稳定的利润率。」

该行还将公司的目标股价从每股197美元上调至220美元，而新的目标意味着，该股较本周一的184.26美元收盘价，上涨20%。

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（翻译：李善文）