10月人民币汇率承压，欧美加息火热抑制外需，美元计价进出口数据增速转负，人民币计价进出口数据均低于预期。全球衰退风险升温，展望后来，欧美衰退对外需的打压影响或进一步扩大。对于债市而言，弱化的外贸数据对今日债市影响不大，显示对利多因素钝化；同时伴随资金利率的回弹，长期利率或缺乏下行的支撑因素。根据海关总署统计，美元计价下，中国10月出口同比降低-0.3%，预期4.5%，前值5.7%；进口同比降低-0.7%，预期0%，前值0.3%；贸易顺差847.4亿美元，预期959.7亿美元，前值851.5亿美元。人民币计价下，我国出口2.07万亿元，增长7%，前值12.8%；进口1.48万亿元，增长6.8%，前值10%。
10月我国对主要贸易伙伴出口增速均显著回落，对东盟出口保持高增长，但对欧美出口金额明显下降。2022年以来我国东盟、美国和欧盟是我国最大贸易伙伴，然而10月我国对三国出口金额全线下滑，其中对东盟出口同比增长20.3%，增速相比9月降低9.2%；对美出口下滑12.6%，相比9月降幅增加1.0%；对欧盟出口增速转负，同比降低-9.0%，增速相比9月下降14.6%。在产业链替代进程中东盟是我国产业链转移的重要目的地，对东盟进出口的高增速体现我国产业结构调整正有序推进。欧美加息对欧美中长期视角上对购买力的提升短期内尚未兑现，而短期加息对外需抑制更明显，从对欧盟出口金额下滑中可见一斑。
10月美元计价进口金额同比增长-0.7%，人民币贬值对进口需求的影响不可忽视。10月人民币面临较大贬值压力，全月贬值2.32%。地产需求尚未回暖，需关注美国对中芯片制裁相关法案进展。从主要进口商品看，铁矿砂进口量同比增加4.4%，钢材进口量同比上升至-31.7%，集成电路进口量同比增长-17.2%，相较9月降幅扩大。
出口金额分商品看，除船舶、钢材外我国主要类别出口金额增速均放缓，其中高新技术、机电产品、成品油、汽车、服装对负增长贡献较大。10月船舶出口增长26.0%，贡献出口增速0.2%。下半年来受欧洲能源危机影响，我国LNG船订单火爆，新订单增加近80%。10月机电产品金额同比减少6.5%、高新技术出口金额同比降低-6.5%、成品油出口金额同比降低-67.5%、手机出口金额同比降低-16.2%、服装出口金额同比降低-12.5%、汽车出口金额同比降低-39.6%，机电产品、高新技术产品、成品油、手机、服装、汽车出口金额下滑分别对负增速贡献-3.8%、-1.7%、-1.4%、-0.9%、-0.6%、-0.4%，海外需求恶化。
9月以来欧美央行加息热度不减，欧央行加息、美联储加息对外需压降的压力仍在。欧央行分别于9月14日与11月2日加息75BP，拉加德称即使衰退风险上升也要坚决加息抑制通胀，美国市场尽管在8月以来开始反复进行“转向交易”，但高企的通胀和强劲的就业市场让美联储鹰派势头不减，尽管鲍威尔11月FOMC表态可体现出美联储已“将脚放在刹车上”，但仍重申将在重视数据的基础上让通胀回到2%，据CME Fedwatch，目前预期最可能加息路径为12月加息50BP、23年2月加息50BP、23年3月加息25BP至500-525BP。
全球衰退风险升温，展望后来，欧美衰退对外需的负面影响或进一步扩大。东盟加工贸易的终点也在欧美，若欧美需求压降导致东盟订单大幅缩减，目前中国出口的主要亮点可能也会黯淡。目前运价指数回落至20年下半年水平，主要经济体PMI仍在下行通道，作为东亚出口风向标的韩国、越南10月出口增速均明显降低，稳外贸压力不容小觑。后续需关注欧美加息对基本面的冲击以及我国机电和高新技术产品订单修复情况。