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折价32%!现在是买入家得宝的好时机吗?

发布时间 2022-11-9 16:18
更新时间 2023-7-9 18:31
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  • 今年不断变化的经济宏观形势,也对家得宝造成了不利影响;
  • 家得宝今年累计下跌32%,同期标普跌幅为20%;
  • 该股仍然是一只稳健的派息股,有望强劲反弹。
  • 英为财情Investing.com - 今年的市场环境对家装企业相当不利,因为在疫情期间,推动这些假装企业股价创下历史新高的催化剂,已经一个接一个地改变了。

    那些之前会花费大笔资金装修房屋的业主,已经转向,把钱更多地花在户外旅游和娱乐上;另一方面,超低利率和过剩流动性带来的房地产繁荣,也已经随着Fed加息的进程而消退。上周,抵押贷款利率20年来首次突破7%,随后回落至略低于7%的水平。一年前,这一比例仅略高于3%。虽然房价仍然很高,但经济学家警告说,房价开始下跌只是时间问题。

    (美国固定抵押贷款利率来自房地美Freddie Mac)

    一系列的利空因素令家装行业领军企业家得宝公司 (NYSE:HD)也受到了伤害,公司股价今年下跌了32%,而同期标普500指数下跌了20%,那么问题是,在大幅的下跌过后,这家全球最大的家居连锁零售商现在是否值得买入?或者,后市有进一步下跌的风险吗?

    从财报数据来看,家得宝上一季度的营收和盈利都超出了预期。家得宝在8月发布了截至7月31日的季报,其营收增长了5.8%,高于分析师预期的4.6%升幅。但是,公司同店销售额仍较疫情期间的两位数增长大幅下跌。

    而且,虽然遭遇一系列的不利因素影响,但是公司表示,目前的项目积压情况依然健康,强劲的销售趋势将延续到当前季度。公司8月重申本财年剩余时间的预期——销售额增长约3%。不过,公司在电话会议中也告诉分析师,由于经济的不确定性,公司对该预测采取保守的态度。(HD收入增长趋势,来自InvestingPro)

    无论如何,需要明确的是,只要美国经济前景仍不明朗,那么家得宝的库存就可能继续承压,但是,由于公司具有独特的特点,使其库存比同类零售商更有弹性。

    家得宝公司最大的优势是专注于其专业承包商,当成本普遍上升时,零售消费者或许会捂紧钱包,但专业建筑商仍有一长串的项目需要交付,不会立即叫停支出。数据显示,家得宝约45%的收入来自专业客户,而劳氏公司 (NYSE:LOW)的这一比例为20-25%。

    而多年来,家得宝也很重视专业客户的业务,累计已经投入了12亿美元的资金用于供应链维护,包括在达拉斯、迈阿密等人口密集的美国城市开设平板配送中心网络。而且,家得宝在专业客户方面的市占,也不太会受到亚马逊 (NASDAQ:AMZN)这类大型电子商务公司的冲击。争夺建筑材料和其他大宗商品市场,对电子商务企业来说意义不大。

    更值得注意的是,我认为,即使是在房地产市场降温以后,该公司的销售也仍然会有所提升。这是因为疫情已经完全改变了旧有的工作模式,越来越多人被允许在家办公,这产生了长期的装修需求,也给家得宝带来了更多的销售。

    最后,家得宝的价格可能已经比一年前合理得多,该股目前的预期市盈率为16倍,过去5年,该公司市盈率超过25倍。

    花旗最近重申了家得宝的「买入」评级,并表示,这家家装零售商的长期机会太有吸引力了,不容忽视,「不管宏观背景如何,我们仍然相信家得宝拥有赢得长期机遇的正确战略。」

    总体而言,随着疫情结束,家得宝在当前周期中的股价上涨趋势已经结束了。不过,家得宝是一只稳定的付息股,在其稳健的业务组合推动下,该股有望强劲反弹。

    信息披露:本文作者持有家得宝股票多仓。

    【本文来自英为财情Investing.com,阅读更多请登录cn.Investing.com或下载英为财情 App

    (翻译:李善文)

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