市场展望：英国的困境
实习生冯彦宁对此部分有贡献。
当地时间10月25日，里希·苏纳克在英国首相府外发表就职演讲，成为英国最年轻的首相，也是英国历史上第一个印度裔首相，同时他也是英国今年迎来的第三任首相。频繁的首相更迭反映出了当下英国政治环境的混乱，市场情绪难以稳定，这也必然加剧经济动荡。
尽管苏纳克表示“信任是赢得的，我将争取赢得你们的信任”，民众也对新上任的首相充满信心，市场也在苏纳克胜券在握时给出反映，英镑上涨，但当前英国面临的危机局面客观存在，且短期内恐难以解决，经济数据和各项领先指标透露出的颓势无法掩盖。
英国近期资本市场的动荡都被归咎于“一个不懂经济的领导人”，即前首相特拉斯。10月20号，特拉斯难以抵抗外界巨大压力，以“无法完成选举时许下的承诺”为由宣布辞职。此前约翰逊由于通胀控制不力叠加丑闻缠身被逼辞职，而特拉斯短短45天任期内确实进一步将英国经济推向水深火热，股、债、汇无一幸免。
特拉斯一上台便大刀阔斧进行改革，推出“迷你预算”大规模减税，并且减税措施重点针对富人和企业。在特拉斯的逻辑里，削减富人税收能够促进他们消费和再投资，同时吸引更多投资，从而盘活经济。但大幅削减税收无疑让政府承压，市场开始恐慌。在自身高通胀（7月CPI已经破10%）和美国持续激进加息背景下，英镑爆跌，英国10年期国债收益率飙升。英债的收益率上升也险些引发养老金危机，国债被大面积抛售，关键时刻英央行紧急购债提供流动性，紧张局面才得以缓和。
政治不稳定给市场增加了更多不确定性，英镑波动极大，今年下半年以来兑美元稳定性已经不及欧元。目前的宏观数据来看，9月CPI数据为10.1%，重返7月巅峰，高于欧元区和美国，而当下通胀高企却难言“见顶”。叠加俄乌冲突带来的影响，能源价格飙升，但除去能源危机，英国自身也陷入供应链瓶颈，牛鞭效应似乎正在显现。本周新公布的英国综合PMI数据也显示景气度进一步下跌，并且已经连续三个月处于荣枯线以下，潜在的增长预期正进一步减弱，英国正陷入衰退。当下经济环境严峻，消费者信心也跟随宏观数据每况愈下。9月公布的英国消费者信心指数下降至-49，再创新低，甚至远低于2020年疫情爆发初期“lockdown”时的水平。对于整体经济前景的预期也是跌至-68，属于历史罕见。
2021年12月 英国央行加息15bp，是疫情后发达经济体中首个加息的主要央行。从去年年末至今，英国央行已经连续加息7次，9月CPI数据超预期回升，意味着大幅加息的预期再次升温。当前英国加息幅度小于美国，但通胀高企，加息节奏已经无法满足抑制通胀的需求，英央行下一次加息决议在11月3日，目前预测是加息75-100bp。但不断加息提高了借贷成本，融资趋紧或加重生活、生产成本。且政治局势不稳定因素犹在，英国很多制造商产量下降，叠加疫情影响，英镑贬值带来的出口利好并没有体现。英国的新订单从2022 年第一季度的12967 万英镑降至 2022年第二季度的11617万英镑。2022 年8月，英国的制造业生产比上年同期下降6.70%，连续第十个月下降，也是自 2020 年 5 月以来的最大降幅。目前能源问题也在困扰英国，接下来这个冬天英国经济下行压力依然较大。
当前英国通胀高企、汇率波动、经济停滞，国债收益率曲线和经济领先指标均指向英国正在陷入衰退。汇率走势依然是当下焦点，英镑的走势受美元的强弱影响，但更大程度上取决于英国自身的经济基本面和预期，政坛风波让英镑汇率充满了不确定性。新首相苏纳克肩负稳定市场、重振信心的重任，但政治动荡下年内经济持续衰退的预期强烈，何时能走出困境还待跟踪。